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镍和不锈钢期货周报总结

一、镍

核心内容

镍价在上周因美国CPI低于预期和收储传言而强势上涨，但市场对这些因素已有预期，后续走势更多关注国内数据。虽然收储消息可能对市场有一定影响，但由于收储时机和数量尚不确定，其对新能源产业链的负面影响有限。目前，社会库存仍在增加，纯镍升水下滑，尚未体现出因收储导致的现货紧张状况，因此此次上涨可能包含一定炒作成分。

主要观点

• 利多因素：
  • 全球镍库存处于低位
  • 新能源汽车高速发展，下游逢低补库
• 利空因素：
  • 镍矿供应恢复，国内原料供应增加，成本下滑
  • 镍铁和中间品对纯镍的替代效应明显
  • 国内精炼镍产能提升，纯镍估值偏高
• 逻辑分析：
  • 二级镍过剩与交割品纯镍库存低位的矛盾仍然存在
  • LME镍维持去库，而国内连续三周垒库
  • 镍价上方空间有限，需关注市场情绪变化和新能源对镍豆的实际消费
• 操作建议：
  • Ni2210合约背靠180000元/吨试空，轻仓短线操作
  • 逢反弹短空，注意跟踪宏观数据，周内提示空单止盈离场

风险因素

• 地缘政治
• 库存绝对值低位
• 高冰镍释放或消化能力不及预期
• 新能源超预期发展
• 印尼征税政策进展超预期

关键数据

• 菲律宾镍矿发货量：8月4日-8月10日为26.03万湿吨，环比下降77%
• 镍矿库存总量：8月11日为794.14万湿吨，周环比增加0.80%
• 印尼镍铁产量：2022年7月为9.8万吨，8月预估为10万吨
• 印尼镍铁FOB价：暂稳至161美元/镍
• 高镍铁与电解镍价差：约120元/镍
• 国内精炼镍产量：2022年7月为16287吨，预计8月为16000吨
• 中线镍价区间：150000-185000元/吨，震荡运行

二、不锈钢

核心内容

不锈钢市场整体呈现供需双弱格局，成本端持续下移。8月300系粗钢排产环比增加2.8%，但受高温和限电影响，实际产量略低于预期。需求存在回补预期，但现实表现仍然疲软。原料端镍铁和铬铁价格走低，进一步压缩成本。同时，印尼低价资源回流市场，加剧了市场对后市的悲观情绪。

主要观点

• 利多因素：
  • 国内释放稳增长政策信号
  • 仓单库存偏低
  • 钢厂生产亏损，整体减产
• 利空因素：
  • 不锈钢新增产能较多，存在远期偏弱预期
  • 镍矿、铬矿港口库存回升，成本端走弱
  • 需求疲软，市场情绪悲观
• 逻辑分析：
  • 供需双弱，成本下移
  • 300系社库周环比下降5.34%
  • 钢厂出货意愿较强，贸易商和下游库存偏低
  • 市场对后市仍较为悲观，预计钢价偏弱震荡

操作建议

• 成本线附近逢高空，波段操作
• 逢高沽空，周内提示空单止盈离场

风险因素

• 原料端价格变化超预期
• 国内需求超预期
• 宏观刺激政策超预期

关键数据

• 300系粗钢排产：8月初步排产242.54万吨，预计月环比减3.6%，同比减17.6%
• 300系社库：8月11日为43.23万吨，周环比减5.34%
• 不锈钢社会库存总量：8月11日为85.35万吨，周环比减2.95%
• 不锈钢仓单库存：8月11日为0.45万吨，较上周下降3.86%
• 304不锈钢价格：8月12日为15850元/吨，周环比-450元/吨
• 304冷轧现货成交量：8.5-8.11周环比下降4.54%
• 不锈钢表观消费量：6月为233.19万吨，环比减少6.15%，同比减少6.55%

市场动态

• 青山不锈钢期货指导价：8月9日304宏旺、甬金9月期货指导价较7月26日下跌700元/吨
• 废不锈钢价格：华东地区304工业料价格11600元/吨，折合单镍价约1336元/镍，较镍铁主流采购价1280元/镍，高56元/镍
• 不锈钢出口量：6月为48.4万吨，同比减少12.6%
• 不锈钢进口量：6月为12.4万吨，同比增加14.5%

三、市场数据来源

本报告数据来源包括Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心等权威机构，数据具有参考价值，但不保证其准确性与完整性。

四、总结

镍和不锈钢期货市场本周整体呈现震荡走势，镍价受市场情绪和收储传言影响拉涨，但实际库存和成本因素限制其上涨空间；不锈钢市场则因供需双弱和成本下移，钢价偏弱震荡。投资者应关注市场情绪变化、新能源发展、限电影响以及印尼资源回流情况，合理把握操作时机。