20220116-天风证券-城投债利差_各等级利差整体下行_15页_1mb

城投债利差分析总结

核心内容

2022年1月14日，全国城投债整体信用利差为163.16bp，较1月7日下行1.97bp。各等级城投债利差整体呈现下行趋势，其中AAA级利差为89.90bp，下行1.95bp；AA+级利差为135.14bp，下行2.06bp；AA级利差为357.08bp，下行0.05bp。

主要观点

• 全国城投债利差整体下行：全国城投债信用利差在1月14日出现小幅下降，表明市场对城投债的风险偏好有所提升。
• 各省份利差分化明显：根据信用利差，全国城投债信用利差大致分为五个梯队，反映不同省份的信用风险差异。
• 地级市利差波动显著：部分地级市信用利差上行，而另一些则显著下行，说明区域间信用状况存在较大差异。

关键信息

分省份信用利差情况

分地级市信用利差变动情况

• 利差上行幅度最大的地级市：

  • 资阳市（四川）：+44.03bp
  • 文山州（云南）：+36.72bp
  • 毕节市（贵州）：+22.29bp
  • 黔西南州（贵州）：+20.04bp
  • 运城市（山西）：+16.66bp
  • 合川区（重庆）：+8.12bp
  • 武清区（天津）：+7.88bp
  • 贵阳市（贵州）：+7.32bp
  • 黔东南州（贵州）：+6.96bp
  • 潼南区（重庆）：+6.33bp

• 利差下行幅度最大的地级市：

  • 三明市（福建）：-62.22bp
  • 淮北市（安徽）：-15.55bp
  • 泰安市（山东）：-14.28bp
  • 璧山区（重庆）：-11.60bp
  • 伊犁州（新疆）：-8.94bp
  • 西安市（陕西）：-8.74bp
  • 新余市（江西）：-8.72bp
  • 镇江市（江苏）：-8.06bp
  • 珠海市（广东）：-8.05bp
  • 六安市（安徽）：-7.61bp

风险提示

• 本报告为市场情况监控，不构成投资建议。
• 城投债利差变动受多种因素影响，包括区域经济状况、财政状况、债务结构等。
• 投资者应独立评估报告内容，并结合自身情况做出投资决策。

分析师信息

• 分析师：孙彬彬
• 执业证书编号：S1110516090003
• 邮箱：sunbinbin@tfzq.com

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