20211211-天风证券-城投债利差_城投债_各等级利差整体上行_15页_5mb

报告摘要

12月10日，全国城投债信用利差为156.13bp，较12月3日上行2.98bp。各等级城投债利差整体上行，其中AAA级上行3.79bp，AA+级上行0.13bp，AA级上行7.34bp。从省份和地级市层面来看，信用利差变化呈现出明显的分化趋势，部分省份和地级市利差显著上行，而部分则有所下行。

全国城投债利差整体上行：全国城投债信用利差较前一周有所扩大，表明市场对城投债的信用风险评估有所上升。
省份利差分化明显：根据信用利差大小，全国城投债省份可划分为五个梯队，第一梯队（400bp以上）包括贵州、青海和辽宁，第五梯队（100bp以下）包括北京、浙江、福建、西藏、广东和上海。
地级市利差波动显著：部分地级市信用利差大幅上行，如湖南湘潭市、贵州黔西南州等；而部分地级市则出现利差下行，如安徽滁州市、四川宜宾市等。

梯队	省份	信用利差（bp）	利差变化（与12月3日相比）
第一梯队	贵州	655.16	+16.16
	青海	473.52	+53.88
	辽宁	424.26	+3.37
第二梯队	云南	387.50	+7.78
	天津	352.70	+6.77
	黑龙江	329.70	+7.18
第三梯队	山西	283.85	+5.58
	广西	255.30	+3.75
	内蒙古	235.10	+3.12
	湖南	228.36	+3.11
	吉林	221.13	+5.33
	宁夏	220.37	+11.30
	新疆	204.71	+5.77
第四梯队	四川	199.84	+3.32
	重庆	163.47	+2.06
	山东	156.98	+4.51
	甘肃	156.46	+3.83
	陕西	148.58	+1.91
	河南	141.21	+7.08
	河北	129.56	+2.59
	江西	127.30	+0.63
	湖北	125.10	+3.72
	安徽	114.60	-2.56
	江苏	112.61	+2.92
第五梯队	北京	81.40	+0.70
	浙江	71.72	+1.76
	福建	64.64	+1.45
	西藏	57.26	+6.31
	广东	50.14	+1.26
	上海	41.97	+0.19

排名	地级市	所属省份	利差均值（bp）	利差变化（bp）
1	湘潭市	湖南	1006.11	+265.24
2	黔西南州	贵州	808.94	+56.82
3	静海区	天津	647.54	+54.46
4	西宁市	青海	473.52	+53.88
5	平顶山市	河南	327.24	+36.20
6	毕节市	贵州	1224.83	+34.80
7	娄底市	湖南	495.61	+34.07
8	遵义市	贵州	683.30	+30.10
9	郴州市	湖南	674.37	+28.42
10	泰安市	山东	234.05	+27.39

排名	地级市	所属省份	利差均值（bp）	利差变化（bp）
1	滁州市	安徽	85.83	-88.54
2	宜宾市	四川	127.59	-2.34
3	新乡市	河南	100.92	-1.60
4	驻马店市	河南	174.57	-1.48
5	东莞市	广东	53.15	-1.43
6	渝中区	重庆	110.82	-1.32
7	襄阳市	湖北	117.82	-1.26
8	安庆市	安徽	176.10	-1.16
9	宿州市	安徽	120.44	-1.15
10	济南市	山东	67.50	-1.09