20241105-德邦证券-可立克-002782.SZ-2024年三季度报告点评_Q3收入稳健增长_磁性元件深化布局_3页_806kb

可立克（002782SZ）公司点评：Q3业绩波动显著，磁性元件布局持续推进买入评级

公司业绩概况

1. 总体表现

• 前三季度战绩： 2024前三季度营收同比下降494%至3287亿元（此处单位存疑，疑为百万元，即30.87亿元），但归母净利润大幅增长1186%至152亿元（若单位为百万元，实际净利润约为15.2亿），扣非净利润增长超两倍。
• Q3单季表现： 单季营收实现同比增长264%至1159亿元（单位存疑，可能为百万元，即11.59亿元），但归母净利润同比下降3034%，净利和扣非净利的下滑主要与费用率上升相关，期间费用率同比提升明显（销售/管理/研发/财务分别增加0.12pct、0.72pct、0.44pct、0.26pct），财务及管理成本对于Q3利润承压显著。单季净利率约为4.36%，同比下降23.1pct。

业务发展

2. 磁性元件业务深化

• 新兴领域布局： 通过预研积极布局新能源汽车电子、光伏储能、充电桩等市场。
• 产品创新： 开发MEB平台二代高功率适配器，提升充电桩用磁性元件功率，并推出新型三相差模电感用于光储项目。

3. 开关电源业务增长

• 业务进展： 继续在工业级充电器、PD电源方案、商显高功率充电器等产品上取得进展。开关电源业务上半年实现同比增长332%。

4. 市场前景及调整预测

• 调整展望： 由于光伏、储能面临竞争压力，下调了2024-2026年营收预测（从478亿/521亿/596亿至467亿/521亿/596亿），但净利润预测略上调（181亿/275亿/373亿）。调整后PE分别为33.5倍/21.8倍/16.2倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 竞争加剧、原材料价波动、汇率变动等。

财务数据摘要 (关键数字单位待核实)

• 2023年营收46.68亿元（若单位百万元），净利润14.4亿。
• 2024E/2025E/2026E：营收47亿/52亿/59.6亿；净利润18.1亿/27.5亿/37.3亿。
• 展望未来毛利率（137%/154%/164%）、净利率（44%/60%/71%）持续提升，净资产收益率（90%/120%/142%）显著增长。

注：单位（亿 vs百万）若笔误需进一步确认，但整体信息概括如上。