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平治信息（300571）总结

核心内容

平治信息是一家专注于数字阅读和智慧家庭业务的信息技术公司，主要围绕通信运营商的业务及5G建设展开。公司近期发布公告，通过定增9亿元募集资金，用于加强5G通信业务布局，包括小基站生产线建设、新一代承载网产品开发、智能安全云服务项目及研发中心建设。

公司当前股价为32.0元，目标价为35.84元。股票所属行业为“技术硬件与设备”，公司业务涵盖内容和硬件两方面，其中数字阅读业务通过运营商和互联网共同推广，智慧家庭业务则以运营商为核心客户。

主要观点

1. 全年业绩快速增长，持续中标运营商集采

公司2020年中报显示，营业收入为9.44亿元，同比下降7.24%，净利润为1.13亿元，同比下降16.47%。数字阅读业务与智慧家庭业务营收分别为3.64亿元与5.66亿元，占比分别为39.16%与60.85%。

预计2021年公司将实现业绩快速增长，主要得益于子公司深圳兆能持续中标运营商集采项目，已中标金额不少于12.68亿元。公司还通过与联通沃阅读合作，进一步推动数字阅读业务发展。

2. 定增加码小基站，战略布局5G时代

公司通过定增9亿元，重点加强5G通信业务的布局，包括：

• 5G无线接入网核心产品建设项目：用于生产基站天线和小基站，提升产业化和规模生产能力。
• 新一代承载网产品建设项目：用于生产OTN设备、SPN设备及基于半有源波分解决方案的光模块和前传系统。
• 智能安全云服务创新中心建设项目：推动智能安全云服务发展。
• 研发中心建设项目：聚焦5G无线接入网、承载网和边缘计算等方向。

此次定增有助于公司抓住5G市场机遇，实现构建5G端到端业务链的战略目标，小基站业务有望成为新的增长点。

3. 数字阅读业务高速发展

数字阅读行业近五年以30%的速度增长，公司作为行业领先者，拥有大量优质内容资源，聚合文字阅读产品52000余部，签约作者34000余本，全平台累计点击量过亿IP近50部。公司积极拓展与运营商和互联网平台的合作，推动移动阅读业务发展，特别是在5G短消息领域。

4. 投资建议

太平洋证券首次覆盖公司，给予“增持”评级，预计公司2020~2022年营业收入分别为21.94亿、26.11亿、31.15亿，归母净利润分别为2.78亿、3.51亿、4.32亿，对应PE分别为14、11、9。公司估值较低，具备良好的成长潜力。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通（百万股）：125/96
• 总市值/流通（百万元）：3,987/3,084
• 12个月最高/最低（元）：57.90/31.16

盈利预测和财务指标

财务分析指标

风险提示

• 中标订单项目完工不及预期
• 5G小基站推进不及预期
• 运营商家庭宽带投资不及预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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