20210426-天风证券-平治信息-300571.SZ-在手订单充足_定增完善5G端到端布局_4页_686kb

平治信息（300571）总结

核心内容

平治信息（300571）是一家专注于通信设备和移动阅读业务的公司，其在2020年及2021年一季度取得了显著的业绩增长。公司通过定增融资进一步完善了其在5G端到端领域的布局，同时在智慧家庭和移动阅读业务方面持续拓展，展现出强劲的成长潜力。

主要观点

• 业绩表现：2020年公司实现收入24.08亿元，同比增长40.19%；归母净利润2.11亿元，同比下降1.02%。2021年一季度收入同比增长79.55%，归母净利润同比增长43.62%。
• 智慧家庭业务：公司智慧家庭产品布局完善，覆盖智能机顶盒、家庭网关、路由器等网络终端，以及云视频终端、安防摄像头、智能音箱等IoT泛智能终端设备。截至2020年底，子公司深圳兆能中标金额达48.26亿元，未执行订单24.78亿元，2021年持续获得新订单，受益于运营商千兆网络升级和智能硬件终端需求增长。
• 移动阅读业务：公司在内容和渠道方面均有拓展，新增签约机构近30家，新增作品9,000部，其中原创作品近3,000部。运营多个原创阅读平台，如平治文学、超阅小说等，并布局5G消息领域。
• 定增融资：公司拟定增融资8.37亿元，用于完善5G端到端产品布局，包括接入网核心设备、新一代承载网产品和智能云安全项目，以增强其在通信和数据中心市场的竞争力。

关键信息

在手订单与中标情况

1. 2021年2月18日：预中标移动20-21年智能家庭网关项目，标包总价限价44.1亿元，深圳兆能中标17.39%，对应7.67亿元。
2. 2021年4月9日：预中标中移物联网智能会议行业终端100%份额。
3. 2021年4月13日：预中标河南移动2021年智能家庭简易网关项目，预算6亿元，深圳兆能中标140万台。
4. 2021年4月21日：签订中移动北京公司20-21年智能家庭网关产品框架合同，含税金额上限为3010万元。

投资建议与盈利预测

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为3.10亿元、3.88亿元、4.87亿元。
• 市盈率：2021年预计为13倍，2023年预计为8.55倍。
• 每股收益：2021年预计为2.49元，2023年预计为3.90元。

风险提示

• 技术研发风险
• 定增项目进展慢于预期
• 行业需求不及预期
• 中标框架合同实际执行金额以订单为准

财务数据摘要

财务比率分析

总结

平治信息在智慧家庭和移动阅读业务方面表现突出，定增融资进一步强化其在5G通信和数据中心市场的布局。公司未来成长动力强劲，特别是在5G端到端产品和泛智能终端设备领域。尽管短期毛利率较低，但中长期来看，公司在手及新增订单超预期，有望推动其长期盈利能力提升。