20231123-首创证券-平治信息-300571.SZ-公司简评报告_布局算力领域_预中标运营商算力服务项目_5页_599kb

报告摘要

平治信息算力领域布局总结

核心内容

平治信息近期预中标中国电信宁夏公司2023年算力服务集中采购项目标段2，预估中标金额为1.5亿元。公司通过投资天昕电子，进一步加强在算力服务器研发及生产能力方面的布局，为未来算力网络建设和算力租赁市场的发展奠定基础。

主要观点

算力服务中标：公司作为第一中标候选人，展示了其在算力服务领域的竞争力，预计将在2023年带来显著收入贡献。
战略布局：公司通过对外投资天昕电子，获取其服务器生产基地，提升自身在高性能计算设备领域的研发与生产能力。
历史业绩：2023年前三季度公司营业收入和归母净利润均出现下滑，主要由于兆能智慧家庭业务下降所致。
未来展望：公司预计在2023-2025年期间，营业收入将逐步回升，归母净利润增速显著提升，显示出公司未来增长潜力。

关键信息

投资与业务拓展

公司拟投资2260万元，持有天昕电子60%股份。
天昕电子专注于高性能运算、深度学习、仿真模拟、BIM、AI、VR等领域的服务器和工作站解决方案。

算力服务报价

A800智算算力服务不含税单价为11550.00元/月/PFLOPS。
H800智算算力服务不含税单价为6570.00元/月/PFLOPS。

财务数据概览

指标	2022A	2023E	2024E	2025E
营收（亿元）	35.56	30.57	39.67	48.22
归母净利润（亿元）	1.22	0.79	1.72	2.43
EPS（元/股）	0.88	0.57	1.24	1.75

盈利预测与财务比率

指标	2022	2023E	2024E	2025E
营业收入增速（%）	-1.3%	-14.05%	29.79%	21.54%
归母净利润增速（%）	-49.74%	-35.09%	116.84%	41.25%
毛利率	10.4%	10.1%	11.3%	12.0%
净利率	3.4%	2.6%	4.3%	5.0%
ROE	7.6%	4.8%	9.5%	12.0%
ROIC	6.5%	5.3%	7.8%	9.0%
资产负债率	60.1%	54.9%	56.4%	58.7%
P/E	45.3	69.9	32.2	22.8
P/B	3.44	3.35	3.06	2.74
EV/EBITDA	27.98	40.63	24.91	18.38

投资建议

评级：买入
理由：公司布局算力业务符合长期发展战略，未来盈利能力有望改善，EPS持续增长。

风险提示

技术创新不及预期
新业务进展不及预期
上游原材料供应紧缺

评级说明

投资评级分为股票评级和行业评级。
股票评级标准：相对沪深300指数涨幅15%以上为“买入”，5%-15%为“增持”，-5%-5%为“中性”，跌幅5%以上为“减持”。
行业评级标准：行业超越整体市场表现为“看好”，与整体市场表现持平为“中性”，弱于整体市场表现为“看淡”。

分析师简介

翟炜：首创证券首席分析师，曾就职于中科院信工所、方正证券、国金证券等，负责计算机、通信等行业研究。
李星锦：首创证券分析师，厦门大学数学与应用数学学士，美国杜兰大学金融硕士，从事计算机、通信方向研究，有3年证券从业经历。

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