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平安银行(000001SZ) 2024年中报分析总结

平安银行2024年中报显示，公司归母净利润增速为15%，主要受益于拨备减少和非息收入增长，但净息差大幅收窄成为业绩拖累。

关键概况

• 业绩表现：今年二季度，平安银行归母净利润增速为15%，得益于拨备同比减少、非息收入增长，而净息差收窄对增长形成压力。
• 资产负债表重塑：公司推动“调结构、提质量”，压降零售信贷，转移中高风险贷款至低风险领域。

净息差持续承压

• 二季度净息差环比下降10bps至1.91%，同比下降56bps。
• 贷款收益率环比下降29bps，负债端成本同比下降10bps，但资产端收益率仍呈下行趋势。

非息收入表现强劲

• 二季度非息收入同比增长111%，其中其他非息净收入增速达到568%。
• 手续费及佣金收入同比下降22.4%，主要受财富管理及代理业务影响。

资产质量稳健

• 不良率环比持平，不良贷款生成率年化1.69%，为2021年中报以来首次改善。
• 零售信贷中信用卡、消费贷不良率微升，企业贷款和信用卡贷款不良改善较为明显。

零售结构调整

• 连续三个季度压降零售贷款，结构优化聚焦住房按揭、低风险抵押贷款。
• 私行AUM增速下降，与资本市场低迷和自身战略调整相关。

投资建议

• 评级：买入-A，目标价13元（2024年0.58xPB），为当前市场定价提供支撑。

风险提示

• 零售信用风险大面积暴露、房地产违约再次蔓延、海外需求下行超预期。

财务数据预测

• 预测2024年全年营收增速-11.27%，利润增速0.06%，股息率提升至7.32%。

本报告分析显示平安银行在收入压力下仍保持稳健盈利，积极调整资产负债结构以应对当前经济挑战，维持“买入”评级。