20131021-招商证券-航运行业_数据周报-沿海煤炭运价大幅飙升_集运筹划淡季提价_13页_828kb

航运行业分析报告总结（2013年10月21日）

核心内容概览

本报告分析了2013年10月中旬航运行业多个细分市场的表现，包括国际干散货、国内沿海散货、油轮市场和集装箱市场。报告指出，整体航运行业仍处于调整期，部分细分市场出现反弹或上涨，但多数市场仍面临运力过剩和需求不足的双重压力。

主要观点

1. 国际干散货市场：持续回调，风险仍存

• BDI指数：本周收报1901点，下跌4.2%。
• BCI指数：收报3264点，下跌7.5%，受远期市场走跌影响，现货市场缺乏支撑。
• BPI指数：收报2060点，上涨1.8%，主要受益于美湾粮食出口支撑。
• 市场状况：海岬型船市持续回调，巴拿马型船市涨幅收窄。干散货市场仍处于去产能阶段，短期内难以出现趋势性上涨。
• 投资策略：短期可关注“航运振兴计划”带来的交易性机会，但行业长期趋势未改，建议谨慎参与。

2. 国内沿海散货市场：运力紧缺，运价大幅上涨

• CCBFI指数：本周报收1333点，较两周前上涨16.8%。
• 煤炭运价：受北方港口压港严重和煤炭运价企稳回升影响，运价大幅飙升。
• 市场影响因素：恶劣天气导致北方港口压港情况严重，货主看涨情绪推动短期抢货行为，运价上涨压力较大。

3. 油轮市场：原油运价回暖，成品油运价继续下跌

• BDTI指数：收报617点，上涨4.4%，VLCC市场表现较好。
• BCTI指数：收报507点，下跌3.1%，成品油运价持续下跌。
• 市场动态：VLCC市场因波斯湾至中国和韩国货盘成交增多而回暖，苏伊士型和阿芙拉那型油轮运价稳中有升。

4. 集装箱市场：欧线运价持续下挫，船商筹备淡季提价

• CCFI指数：收报1010.07点，下跌2.9%。
• SCFI指数：收报881.74点，下跌1.4%。
• 市场状况：欧线需求恢复缓慢，平均装载率约八成，运价继续下跌；美线需求恢复较好，但面临淡季提价压力。
• 提价计划：TSA宣布11月中旬提价计划，试图缓解运价下行压力。

关键信息

行业数据

市场表现

风险提示

• 经济风险：欧美经济超预期回落可能对航运需求产生负面影响。
• 行业风险：集运联盟瓦解可能加剧运价波动。

投资评级

• 行业评级：中性，表示行业基本面稳定，指数跟随基准指数。
• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

分析师团队

• 常涛：招商证券交通行业首席分析师，北京大学光华管理学院硕士，曾供职于中国外运长航集团，长期从事干散货租船业务。
• 陈舒然：研究助理，清华大学学士，美国南加州大学硕士，曾供职于利丰集团美国部。
• 罗嫣嫣：招商证券研发中心研究员，上海交通大学交通运输（规划与管理）专业学士、硕士，美国乔治亚理工学院工业与系统工程专业硕士。
• 陈卓：招商证券研发中心研究员，复旦大学管理科学与工程系硕士，天津大学工业工程系学士，曾供职于DHL和华创证券研究所。

数据来源

• 港澳资讯、招商证券、Wind、Clarkson等。

总结

整体来看，航运行业在2013年10月中旬处于调整期，国际干散货市场持续回调，国内沿海散货市场因运力紧张和需求回升而出现运价大幅上涨。油轮市场中，VLCC运价回暖，但其他船型运价仍承压。集装箱市场方面，欧线运价持续下挫，而美线则逐步恢复。尽管存在短期交易机会，但行业长期仍面临运力过剩和需求不足的挑战，建议投资者保持谨慎态度。