20140413-招商证券-航运行业_数据周报-海岬型船连跌不止_VLCC运价上行受限_13页_752kb

文档总结

核心内容

本报告为招商证券发布的航运行业数据周报（4.7～4.13），主要分析了2014年4月上旬中国及国际航运市场的表现，涵盖干散货、沿海散货、油轮及集装箱运输市场，并对行业投资策略和风险提示进行了总结。

主要观点

1. 行业评级

• 投资策略：维持航运行业“中性”评级。
• 理由：
  • 散货市场：2014年将是干散货市场在产能利用率无法提升下的供需改善年。CAPE运力增速将下滑至3%，而需求增速有望显著超过供给增速，大型船供需剪刀差将对运价形成支撑。
  • 油运市场：全年看，在超低速航行维持下，油运市场供需将出现弱改善，2013年运价低基数，利润弹性大。
  • 集运市场：船东“默契”仍是市场运价主要支撑力量，P3联盟运营在即，未来行业集中度提升将增强船东的运价和成本控制能力。建议关注招商轮船、*ST远洋、中海发展和中远航运。

2. 市场表现

• 国际干散货市场：

  • BDI收报1002点，跌16.8%。
  • BCI收报1789点，跌22.4%。
  • BPI收报782点，跌4.9%。
  • 海岬型船运价降幅扩大，太平洋市场受巴西行情影响运价大幅下跌；大西洋市场货少价跌。
  • 巴拿马型船市场量价齐跌，印尼煤进口清淡。

• 国内沿海散货市场：

  • CCBFI报收于1079点，较两周前下跌6.3%。
  • 煤炭运价继续下探，受煤运淡季效应及电厂检修影响，需求不足，运力相对过剩。

• 油轮市场：

  • 原油市场涨跌互现，BDTI微涨0.58%，BCTI下跌5.52%。
  • VLCC市场交易活跃，但受货主压价影响，运价上行受限。
  • 西非航线成交较少，运价平稳；苏伊士油轮波斯湾至亚洲航线量价齐升。

• 集运市场：

  • CCFI收报1068.05点，较上周下降0.15%。
  • 欧洲航线舱位利用率在90%～95%之间，但航商压价以获取更多货源。
  • 北美航线舱位利用率高达9成以上，部分航商趁机助推运价。

关键信息

1. 运价数据

• BDI：1002点，跌16.8%。
• BCI：1789点，跌22.4%。
• BPI：782点，跌4.9%。
• CCBFI：1079点，跌6.3%。
• BDTI：692点，涨0.58%。
• BCTI：565点，跌5.52%。
• CCFI：1068.05点，跌0.15%。
• SCFI：1064.87点，跌0.24%。

2. 行业数据

• 行业规模：
  • 股票家数：13只。
  • 总市值：729亿元。
  • 流通市值：659亿元。
• 占比：行业占比约为0.5%。

3. 市场因素

• 煤炭市场：
  • 环渤海动力煤价格微涨1元/吨。
  • 秦皇岛港煤炭库存为536.65万吨，较上周下跌8.68%。
  • 电厂库存高位，抑制拉煤需求。
• 钢材市场：
  • 国内主要城市钢材库存全线下跌。
  • 钢材价格指数微涨0.8%。
• 铁矿石市场：
  • 迁西66%铁精粉价格持平。
  • 青岛港进口巴西粉矿价格涨4.64%，印度粉矿价格涨4.55%。

4. 先行指标

• 国际原油价格：小幅上涨。
• 世界主要地区石油库存：有所波动。
• 美国库存量：变化不大。
• 中国及美国宏观经济指标：如CPI、PMI、消费者信心指数等，整体表现平稳，但存在不确定性。

风险提示

• 宏观经济增速低于预期：可能对航运市场需求产生负面影响。
• 运力供给增加：可能加剧市场供需失衡。
• 货主议价能力增强：可能限制运价上涨空间。

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
• 审慎推荐：公司股价涨幅在5%～20%之间。
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平。

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。

分析师信息

• 常涛：招商证券交通行业首席分析师，负责航运、港口行业研究。
• 陈舒然：招商证券研发中心分析师。
• 陈卓：招商证券研发中心分析师，从事物流和公路行业研究。

资料来源

• 贝格数据、招商证券、Wind、Clarkson。