20140602-招商证券-航运行业_数据周报-海岬型船止跌回升_欧线提价不达预期_13页_747kb

文档总结

核心内容

本文档为招商证券发布的航运行业数据周报，分析了2014年6月2日当周的航运市场表现，涵盖干散货、沿海散货、油轮和集运市场，以及相关投资策略与风险提示。

主要观点

1. 干散货市场

• 海岬型船：本周运价止跌回升，太平洋市场在上半周出货积极，运价上涨，但下半周回落，整体仍走高。大西洋市场保持稳定，巴西图巴朗至青岛航线运价在19美元/吨左右波动。
• 巴拿马型船：运价大跌，主要受动力煤淡季和印度季风季影响，煤运需求不足凸显运力过剩，航商看空远期市场。
• 钢材和铁矿石：钢材库存持续走低，铁矿石价格基本持平，港口库存仍处于高位，对煤运需求形成压制。
• 煤炭市场：环渤海动力煤价格持平，秦皇岛港库存上涨，煤运需求依然低迷。

2. 沿海散货市场

• 综合指数（CCBFI）：本周报收969点，较上周下跌2.77%。
• 运价表现：粮食和煤炭运价小幅下跌，金属矿石运价基本持平。
• 市场分析：尽管气温上升带动用电需求，但电厂库存高企，煤运市场仍低位运行。

3. 油轮市场

• 原油价格：四布伦特原油和WTI原油价格均下跌。
• 运价表现：VLCC运价底部震荡，苏伊士型油轮运价上扬，阿芙拉型油轮运价下滑。
• 市场因素：亚洲炼厂检修导致日本、韩国及中国台湾地区原油需求放缓，影响VLCC运价。

4. 集运市场

• 主要指数：中国出口集装箱综合指数（CCFI）上涨0.58%，上海出口集装箱运价指数（SCFI）下跌0.6%。
• 运价变化：
  • 欧洲/地中海航线：装载率高达95%，但新增运力导致提价计划执行不达预期，部分航商降价保量。
  • 北美航线：市场需求平稳，但运力扩张导致运价承压。
  • 亚洲内航线：运价变化未明确，但整体表现平平。
• 投资建议：集运需求持续向好，关注欧线运价表现，建议关注招商轮船和中海发展。

关键信息

投资策略

• 行业评级：维持“中性”评级。
• 散货市场：2014年将是干散货市场在产能利用率暂时无法提升状态下的供需改善年，CAPE供需改善将对运价形成支撑。
• 油运市场：全年看供需将出现弱改善，2013年低基数带来利润弹性。
• 集运市场：需求端曙光初现，旺季欧线运价是关注重点，P3联盟运营将提升行业集中度，增强船东运价和成本控制能力。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济增速低于预期可能对航运市场产生负面影响。

分析师信息

• 常涛：招商证券交通行业首席分析师，负责航运、港口行业研究。
• 陈舒然：清华大学学士，美国南加州大学硕士，曾供职于利丰集团美国部。
• 陈卓：复旦大学管理科学与工程系硕士，天津大学工业工程系学士，曾供职于DHL和华创证券，现从事物流和公路行业研究。

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

数据与图表

• BDI指数：本周收报934点，下跌3.3%。
• BCI指数：本周收报1395点，上涨7.1%。
• BPI指数：本周收报872点，下跌15.2%。
• CCBFI指数：本周报收969点，下跌2.77%。
• BDTI指数：本周收报657点，下跌3.95%。
• BCTI指数：本周收报525点，上涨1.87%。
• CCFI指数：本周收报1103.56点，上涨0.58%。
• SCFI指数：本周收报1108.64点，下跌0.6%。

总结

文档详细分析了2014年6月2日当周航运市场各板块的表现，指出干散货市场中海岬型船运价有所回升，但巴拿马型船运价大跌；沿海散货市场仍低迷；油轮市场受原油价格下跌影响，VLCC运价底部震荡；集运市场需求向好，但运力扩张导致运价承压。投资策略维持“中性”评级，建议关注招商轮船和中海发展。同时，风险提示包括宏观经济增速低于预期等。