20140310-招商证券-航运行业_数据周报-海岬型船涨势强劲_沿海散货市场稳步上升_13页_766kb

文档总结

核心内容

本报告为招商证券发布的航运行业数据周报，时间范围为2014年3月3日至3月9日。报告主要分析了国际干散货市场、国内沿海散货市场、油轮市场及集运市场的运行情况，并给出了对航运行业的投资评级建议。

主要观点

国际干散货市场

• 整体表现：本周BDI（波罗的海干散货指数）收报1543点，涨幅22.7%；BCI（巴拿马型船指数）收报2980点，涨幅43.0%；BPI（巴拿马型船指数）收报1075点，跌幅2.2%。
• 市场动态：
  • 海岬型船：运价持续上涨，远期、短期期租及现货市场均全线上涨，主要受澳洲矿商出货力度加大及巴西至中国远程矿成交量增加影响。
  • 巴拿马型船：运价微幅回落，但海岬型船运价上涨可能促使部分矿石货拆分运输。
• 投资建议：维持行业“中性”评级。预计2014年干散货市场将出现供需改善，CAPE运力增速下滑至3%，需求增速有望显著超过供给增速，大型船供需剪刀差将支撑运价。建议关注*ST远洋和招商轮船。

国内沿海散货市场

• 整体表现：CCBFI（中国沿海运输指数）报收1105点，较上期上涨2.84%。
• 市场动态：
  • 大型煤企通过降价策略扩大国产煤价格优势，电厂补库热情高涨。
  • 大风大雾导致封航加重，沿海运力紧张，运价再度走高。
• 投资建议：维持行业“中性”评级，认为2014年将是干散货市场供需改善的一年。

油轮市场

• 整体表现：BDTI（波罗的海原油运输指数）收报695点，跌幅5.7%；BCTI（波罗的海成品油运输指数）收报623点，跌幅1.11%。
• 市场动态：
  • VLCC（超大型油轮）：运价大幅下跌，市场运输需求乏力。
  • 苏伊士型油轮：市场活跃度上升，行情稳定。
  • 阿芙拉型油轮：交易萎缩，运价缺乏货量支撑而下探。
• 投资建议：维持行业“中性”评级，油轮市场整体承压下行。

集运市场

• 整体表现：CCFI（中国出口集装箱综合指数）收报1086.78点，跌幅2.6%；SCFI（上海出口集装箱运价指数）收报934.39点，跌幅4.8%。
• 市场动态：
  • 欧洲/地中海航线：货量维稳，平均装载率保持在80%以上，但大船交付导致运价下行。
  • 北美航线：货量恢复不力，航商降价保量，部分提价计划被推迟。
  • 亚洲内航线：运价变化未明确，但整体市场疲软。
• 投资建议：维持行业“中性”评级，认为市场运价承压下行，但行业集中度提升可能增强船东运价和成本控制能力。

关键信息

• 行业评级：维持“中性”评级，认为行业基本面稳定，指数将跟随基准指数。
• 运价变化：国际干散货市场运价上涨，油轮市场运价承压，集运市场运价下行。
• 市场因素：
  • 国内煤企降价保量，增强国产煤价格优势。
  • 天气因素导致沿海运力紧张，运价回升。
  • VLCC运力增加及需求不足导致运价下跌。
  • 北美航线因货量恢复不力，运价承压。
• 风险提示：宏观经济增速低于预期可能对航运市场产生不利影响。

投资策略

• 干散货市场：关注*ST远洋和招商轮船，认为2014年将是供需改善年。
• 集运市场：关注行业集中度提升带来的运价和成本控制能力增强。

分析师信息

• 常涛：招商证券交通行业首席分析师，北京大学光华管理学院硕士，中国科学技术大学学士，曾供职于中国外运长航集团。
• 陈舒然：招商证券研究员，清华大学学士，美国南加州大学硕士，曾供职于利丰集团美国部。
• 陈卓：招商证券研究员，复旦大学管理科学与工程系硕士，天津大学工业工程系学士，曾供职于DHL和华创证券研究所。

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度在±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，指数将跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准指数

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 报告基于合法取得的信息，但不对信息的准确性和完整性作出保证。
• 报告内容和意见仅供参考，不构成投资建议。
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