20131104-招商证券-航运行业数据_周报-大型船运价持续回调_集运淡季提价成功_13页_822kb

航运行业周报总结（2013年11月4日）

核心内容概述

本报告为招商证券交通行业首席分析师常涛及其团队发布的航运行业周报，主要分析了2013年11月4日当周的航运市场表现，涵盖干散货、沿海散货、油轮和集装箱市场，并结合宏观经济数据和行业政策，给出对航运行业的投资评级为“中性”。

主要观点与关键信息

1. 干散货市场

• 市场表现：

  • 本周BDI指数下跌8.7%至1525点，BCI下跌13.6%，BPI下跌14.3%。
  • 海岬型船市场持续下跌，但FFA市场出现反弹迹象。
  • 巴拿马型船市场继续回调，粮食航线运价下跌较快，煤炭货盘有限影响运价支撑。

• 影响因素：

  • 巴西矿货盘减少，远程矿对运力吸收减少。
  • 淡水河谷将4艘VLOC长期期租给山东海运，市场认为VLOC挂靠问题将解决，但未来政策可能带来压力。
  • 钢材价格下跌，国内主要城市钢材库存下降，对干散货市场形成压力。

• 投资策略：

  • 干散货市场去产能周期将持续数年，难以出现趋势性上涨。
  • 建议关注“航运振兴计划”可能带来的交易性机会，但行业长期趋势不改，参与需谨慎。

2. 沿海散货市场

• 市场表现：

  • 本周CCBFI指数上涨1.2%至1437点，涨幅趋缓。
  • 大秦线检修结束，煤炭价格企稳回升，加之恶劣天气造成压港，导致运价飙升，但下半周回调。

• 关键数据：

  • 本周秦皇岛港煤炭库存为546万吨，环比下跌3.6%。
  • 中国重点电厂库存情况显示市场供需关系有所改善。

3. 油轮市场

• 市场表现：

  • 原油运价回暖，BDTI下跌0.2%，BCTI下跌0.6%。
  • VLCC运价稳步上涨，船东情绪乐观；苏伊士型油轮西非市场运价平稳上升；阿芙拉型油轮运价有涨有跌。

• 影响因素：

  • 伦敦Brent原油价格下跌1.0%，WTI原油价格下跌3.3%。
  • 中国和美国的原油及成品油进口情况对运价产生影响。

4. 集装箱市场

• 市场表现：
  • 本周CCFI指数上涨3.6%至1011.55点，SCFI指数大涨26.5%至1128.75点。
  • 欧地线运价因船东削减运力而成功提价，涨幅普遍在700美元/TEU以上。
  • 美线表现平淡，船东开始执行冬季停航计划，平均舱位利用率保持在95%以上，市场对中旬提价持观望态度。

行业投资评级

• 评级结论：

  • 行业投资评级为“中性”，表明行业基本面稳定，指数将跟随市场基准（沪深300）。

• 评级依据：

  • 干散货市场仍处于去产能阶段，整体运力过剩，难以出现趋势性上涨。
  • 集运市场虽有提价成功，但整体表现仍受宏观经济影响较大。
  • “航运振兴计划”可能带来短期交易机会，但不改变行业长期趋势。

风险提示

• 主要风险：
  • 欧美经济超预期回落，可能影响航运需求。
  • 集运联盟瓦解，可能引发运价波动。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度在±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：竞争力高于行业平均
  • B：竞争力与行业平均一致
  • C：竞争力低于行业平均

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面走弱，指数跑输基准

分析师信息

• 常涛：招商证券交通行业首席分析师，北京大学光华管理学院硕士，曾供职于中国外运长航集团，对航运和港口业务有深入研究。
• 陈舒然：研究助理，清华大学学士，美国南加州大学硕士，曾供职于利丰集团美国部。
• 罗嫣嫣：上海交通大学交通运输专业学士、硕士，美国乔治亚理工学院工业与系统工程硕士。
• 陈卓：复旦大学管理科学与工程硕士，天津大学工业工程学士，曾供职于DHL和华创证券研究所。

数据来源

• 本报告数据来源于港澳资讯、Wind、Clarkson等。
• 图表资料来源标注清晰，涵盖航运指数、钢材价格、铁矿石价格、原油价格及库存数据等。

总结

本报告全面分析了2013年11月4日当周航运市场各子板块的表现，指出干散货市场仍面临运力过剩和政策压力，沿海煤炭运价受短期因素影响有所波动，油轮市场运价回暖但波动较大，集装箱市场欧线提价成功而美线表现平淡。整体行业基本面趋于稳定，建议投资者保持谨慎，关注政策带来的短期机会。