20240731-国海证券-远兴能源-000683.SZ-2024年中报点评_2024Q2业绩环比增长12_阿拉善二期建设进行中_10页_1mb

国海证券：远兴能源（000683）2024年中报深度解析

表现亮点

远兴能源2024上半年营收707亿元，同比增长32%；归母净利润121亿元，同比增长15%；扣非净利润更是增长113%。其中Q2单季业绩再环比增长12%，显示公司业绩呈现持续改善趋势。

业绩驱动因素

• 成本控制与新产线投产：新疆阿拉善纯碱项目一期四条生产线已投产三条，产量同比增加189万吨；尿素业务毛利率同比提升27个百分点
• 收入结构优化：纯碱、小苏打、尿素三大主营业务收入占比均衡，并带动销售毛利率提升至44.3%

未来成长看点

• 二期扩建计划已启动，投资约55亿元，计划2025年底投产
• 项目全面建成后，纯碱产能将达780万吨/年，有望成为行业龙头
• 原材料成本有望进一步下降，毛利率或持续改善

风险提示

需注意原材料价格波动、产品价格下跌以及阿拉善项目投产进度等不确定因素。

估值与评级

分析师预估2024-2026年营收将达到1.46-1.84万亿元体量，净利润将保持86%-24%的高增长，当前PE已从高位降至9-6倍区间。在证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分，分析师维持该股"买入"评级。

财务改善

公司ROE同比提升5.5个百分点，经营活动现金流显著增加，资产周转率、存货周转率等关键指标均呈现改善趋势。