20240416-国海证券-远兴能源-000683.SZ-2023年年报及2024年一季报点评_2023年归母净利润受诉讼影响_阿拉善二期启动建设_12页_3mb

国海证券研究报告分析了远兴能源（000683）2023年年报和2024年一季报。报告维持“买入”评级，重点聚焦公司业绩波动、项目进展和未来展望。

2023年公司营收1204亿元，同比增长96%，主要得益于纯碱等产品销量增加；但归母净利润降至141亿元，同比下降470%，主要原因包括纯碱、尿素产品价格下跌以及参股公司蒙大矿业诉讼计提预计负债964亿元导致非经常性损失。此外，纯碱业务销量增长部分抵消了价格下滑影响；小苏打和尿素业务表现不佳。

2024年一季季度收入328亿元，同比增长310%，但归母净利润降至57亿元，同比下降127%，环比下降596%，原因在于主营产品价格持续下跌，以及蒙大矿业投资收益减少。

公司阿拉善天然碱项目一期已投产，新增纯碱和小苏打产能；二期于2023年底启动，投资额约55亿元，计划2025年建成，将推动公司成为国内纯碱行业龙头，并降低单位成本。

基于项目进度和行业趋势，报告预测2024-2026年公司营收和归母净利润年均增长，对应PE从9倍降至6倍，维持买入评级。风险包括原材料价格波动、产品价格下跌、下游需求不及预期及项目建设延误。