20241103-国海证券-远兴能源-000683.SZ-2024年三季报点评_阿拉善一期释放效益_二期顺利推进中_6页_466kb

远兴能源（000683）2024年三季报点评总结

远兴能源2024年三季报显示，公司前三季度实现营业收入1037亿元，同比增长29%；归母净利润180亿元，同比增长20%；扣非后归母净利润179亿元，同比增长165%。单季度看，2024年第三季度营收330亿元，同比增长23%，环比下降13%；净利润60亿元，同比增长31%，环比下降7%。业绩增长主要得益于投资收益提升，公司参股子公司蒙大矿业利润增长，贡献了大量投资收益。

在产品价格方面，尽管纯碱、小苏打和尿素价格同比下降，但公司得益于阿拉善一期项目逐步投产，释放了效益，销售毛利率提升至426%，同比增加52个百分点；销售净利率也达到260%，同比提升27个百分点。然而，环比数据显示，第三季度产品价差收窄，对利润有一定压缩。

阿拉善天然碱项目一期已全面投产，纯碱和小苏打产能达设计目标；二期项目启动建设，预计2025年建成，将显著扩大公司产能，有望成为国内纯碱行业龙头。公司近期盈利预测显示，2024-2026年营业收入将从1360亿元增长至1700亿元年复合增长率约11-13%；归母净利润将从2391亿元增至3250亿元年增长率约70-17%。当前PE从150倍降至8倍，维持“买入”评级。

风险包括原材料与产品价格波动、下游需求不及预期、项目建设延期以及宏观经济下行风险。建议投资者关注长期成长潜力。