20230820-安信证券-虹软科技-688088.SH-底部反转拐点逐渐清晰_智能商拍大有可为_6页_400kb

虹软科技公司快报核心摘要

公司概况

虹软科技注重视觉AI算法，业务涉及智能手机摄像技术与智能汽车赛道。

业绩分析

2023年上半年营收达340亿元，同比增长2973%；净利润下降1030%，底部反转拐点已现；Q2单季营收增长4212%，收入端步入上行通道。

业务增长点

1. 智能手机视觉业务

   • 智能超域融合系列产品批量出货，实现3609%的营收增长；
   • 毛利率924%，高于整体业务（毛利率9156%）。

2. 智能驾驶及IOT业务

   • 收入结构优化，毛利率激增至7997%；
   • 前装软件收入占比提升，业务转型阵痛逐步缓解。

智能汽车业务展望

• 累计获百余款车型定点项目，客户群包括理想、长安、吉利等；
• 前装业务模式与手机终端保持一致，营收增长与车型量产正相关，预估2023年新增产值。

新产品动态

计划于2023下半年发布智能商拍解决方案，瞄准服饰零售场景的自动化需求管理，技术支撑来源于公司长期积累的计算摄影能力。

投资建议

• 目标价5165元，维持"A-Maintain buy"评级；
• 2023-2025年收入预测699亿/963亿/1346亿元，归母净利润0.094亿/0.152亿/0.288亿元；
• 采用PS估值法，2023年动态市销率30倍。

风险提示

新业务开发不及预期、技术迭代滞后、行业增速放缓及竞争加剧风险均需警惕。