20220718-万和证券-策略周报_内外部不确定性增加_指数承压保持震荡_10页_2mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了近期A股市场面临的内外部不确定性，以及市场整体表现、估值情况、流动性变化、情绪面与资金面动态。同时，提出了行业配置建议和风险提示，为投资者提供市场策略参考。

主要观点

1. 市场表现承压，指数震荡

• 上周A股主要指数全线下跌，申万一级行业跌多涨少。
• 具体指数表现如下：
  • 沪综指下跌 3.81%
  • 深成指下跌 3.47%
  • 创业板指下跌 2.03%
  • 沪深300下跌 4.07%
  • 上证50下跌 5.14%
  • 中证500下跌 3.24%
  • 中证1000下跌 2.11%
  • 科创50下跌 2.88%
• 行业方面，电力设备、通信小幅上涨，银行、房地产、有色金属等板块表现不佳。

2. 流动性有所回落，北上资金净流出

• 上周沪深两市日均成交额为 10087.42亿元，环比回落 7.97%。
• 日均成交量为 812.23亿股，环比回落 1.73%。
• 北上资金总体呈净流出状态，陆股通北向合计流出 220.41亿元，其中沪股通流出 138亿元，深股通流出 82.41亿元。

3. 美国通胀高企，全球流动性收紧预期增强

• 美国6月CPI同比上升 9.1%，核心CPI同比上涨 5.9%，远超市场预期。
• 美国PPI同比上涨 11.3%，表明通胀压力持续。
• 美联储7月可能再次加息 75BP 或更多，全球主要经济体也纷纷跟进加息，流动性收紧预期增强。

4. 社融信贷回暖，但持续性存疑

• 6月社融规模同比增加，企业中长贷显著多增，财政对基建融资的拉动效果显现。
• 居民贷款修复有限，中长贷改善可能源于疫情后购房需求释放，但持续性仍需观察。
• 政府债融资在6月冲刺后，后续对社融的贡献或将减弱，需关注贷款是否能有效承接社融增长。

5. 行业配置建议

• 高景气成长行业：新能源汽车销售同比增长 120%，表现抢眼，建议优先配置。
• 半导体行业：全球范围半导体结构化紧缺依旧明显，推荐关注受益于下游终端销售的龙头企业。

关键信息

市场数据

• 指数表现：整体下跌，成指、创业板指微涨，上证50跌幅最大。
• 行业表现：农林牧渔、公用事业、电力设备涨幅居前，房地产、煤炭、银行跌幅较大。
• 资金流动：北上资金净流出，两融余额环比上升。

宏观经济背景

• 美国通胀：CPI“破9”，核心CPI上涨，能源、住宅、食品为主要推动力。
• 全球加息：欧元区、加拿大、澳大利亚、马来西亚等国均宣布加息，全球流动性进一步收紧。
• 社融数据：信贷社融规模超预期，结构改善，但居民贷款修复持续性存疑。

投资建议

• 优先配置高景气成长行业，如新能源汽车。
• 关注半导体行业龙头企业的表现。

风险提示

• 疫情超预期
• 地缘局势动荡超预期
• 海外加息超预期

投资评级标准

总结

整体来看，A股市场在内外部不确定性增加的背景下承压震荡，社融虽有改善，但后续持续性仍需观察。全球通胀高企和流动性收紧预期对市场情绪形成扰动，建议投资者关注高景气成长行业和半导体行业龙头。同时，需警惕疫情、地缘政治及海外加息等风险因素对市场的影响。