20250604-上海证券-固收_宏观周报_宽货币预期提升_外部不确定性增加_3页_474kb

报告摘要

固收&宏观周报总结（20250526-20250601）

核心内容

本周（2025年5月26日至6月1日）全球资本市场呈现分化态势，A股整体小幅下跌，但小市值板块及北证50表现较好。国内债市整体承压，利率债价格下跌，但部分期限品种收益率下降。美元指数上涨，金价下跌，美债收益率下降，曲线趋于平坦。外部不确定性增加，尤其是中美关税政策及俄乌局势，对市场情绪产生影响。

主要观点

A股表现：
- wind全A指数下跌0.02%，但北证50指数上涨2.82%，显示小盘股相对强势。
- 沪深300、中证500、中证1000等主要指数均下跌，其中上证50与科创板50跌幅较大。
- 行业方面，综合金融板块周涨幅达10.50%，表现突出。
债市动态：
- 国债期货下跌，10年期国债期货主力合约下跌0.11%。
- 10年国债活跃券收益率较上周下降4.96BP至1.6712%，但多数期限品种收益率上升。
- 资金价格有所提升，R007与DR007分别上涨7.06BP与7.85BP，两者利差收窄。
- 债市杠杆水平略有下降，银行间质押式回购成交量5日均值降至6.50万亿元。
国际金融市场：
- 美债收益率下降，10年期收益率降至4.41%，曲线更加平坦。
- 美元指数上涨0.32%，美元兑人民币升值，金价下跌，伦敦金现货与COMEX黄金期货分别下跌1.95%与1.84%。
- 上海金现货与期货价格也出现下跌，分别下跌0.98%与1.00%。
外部不确定性：
- 中美关税问题：特朗普政府加征关税政策被暂停后又恢复，且宣布提高钢铁关税至50%，引发市场担忧，关税政策的不确定性上升，可能影响资本市场的稳定性。
- 俄乌局势：乌克兰发动“蛛网”行动袭击俄机场，但俄方表示未造成重大伤亡，局势可能有限升级，后续或有报复行动。
国内经济数据：
- 5月官方制造业PMI为49.5%，环比改善0.5个百分点，但仍低于荣枯线。
- 生产指数为50.7%，高于荣枯线，显示生产端相对乐观；但新订单指数为49.8%，低于荣枯线，显示需求端仍偏弱。