20220315-中诚信国际-基础设施投融资行业_内外部环境具有不确定性_文旅类城投发展机遇与挑战并存_8页_890kb

文旅类城投发展分析总结

核心内容概述

文旅类城投作为承担景区开发与运营职能的基础设施投融资公司，其发展受到新冠疫情、宏观经济环境及政策调控等多重因素的影响。整体来看，文旅类城投既面临融资环境收紧、盈利能力有限、抗风险能力弱等挑战，也受益于政策支持、市场需求回升及旅游业中长期发展方向等机遇。

主要观点与关键信息

一、新冠疫情对文旅行业的影响

• 冲击与恢复：新冠疫情严重冲击了文化和旅游业，导致2020年国内旅游人数和收入大幅下降。随着疫情防控逐步常态化，2021年文化和旅游业开始恢复，但复苏仍不稳固。
• 政策支持：2020年以来，中央及地方政府出台多项纾困政策，重点支持文旅企业融资，包括不得盲目抽贷、提供低息贷款、展期还款等。
• 恢复情况：2021年国内旅游人次恢复至2019年的54.0%，旅游收入恢复至51.0%，但仍面临疫情散点多发的不确定性。

二、文旅类城投面临的融资压力

• 投资规模大：文旅类城投通常承担景区开发、土地整理、基础设施建设等任务，投资周期长，资金回笼慢。
• 盈利能力有限：景区开发主要依赖政府资金支持，运营收益受客流量、门票价格、周边配套等因素影响，盈利模式不稳定。
• 衍生业务风险：发展酒店、旅行社、旅游地产等衍生业务虽可补充收入，但同样面临资金投入大、回报周期长、市场风险高等问题。

三、文旅类城投发展的外部环境与机遇

• 经济环境改善：2021年国内生产总值增长8.1%，文化和旅游业逐步恢复，为文旅类城投提供了更好的外部环境。
• 政策利好：中央及地方政府出台多项政策，支持文旅类城投通过PPP模式、REITs试点、专项债、乡村振兴票据等融资方式缓解资金压力。
• 中长期发展方向：《“十四五”旅游业发展规划》明确指出，到2025年，旅游有效供给、优质供给、弹性供给将更加丰富，文化和旅游深度融合，利好文旅类城投发展。

四、文旅类城投面临的挑战

• 外部融资趋紧：受“防风险”政策导向影响，城投企业整体融资环境趋严，文旅类城投融资压力持续增大。
• 抗风险能力弱：多数市州及区县级文旅类城投依赖非核心旅游资源和政府支持，市场竞争力有限。
• 衍生业务风险：旅游地产等业务虽为新的发展方向，但资金需求大、配套要求高，可能进一步增加文旅类城投的投融资负担。

结论

文旅类城投在当前经济与政策环境下，发展机遇与挑战并存。虽然疫情后文化和旅游业有所复苏，且政策支持为融资提供了新路径，但外部融资环境趋紧、自身盈利能力有限、抗风险能力较弱等问题依然突出。未来，文旅类城投需在政策支持下加强自身运营能力，合理规划投资，防范衍生业务带来的资金压力，以实现可持续发展。

政策支持与融资渠道

• PPP模式推广：鼓励社会资本参与文旅项目投资与运营，提升市场化运作能力。
• REITs试点：推动文旅基础设施纳入不动产投资信托基金试点范围，拓宽融资渠道。
• 专项债与乡村振兴票据：专项债重点支持文旅项目，乡村振兴票据为文旅类城投提供专项融资支持。
• 债券融资：支持符合条件的文旅企业通过发行公司债、企业债、私募债等方式融资。

联络信息

• 作者：袁野、张逸菲、柴文丽
• 部门：政府公共评级部
• 联系方式：
  • 袁野：027-87339928-619，yyuan@ccxi.com.cn
  • 张逸菲：027-87339928-601，yfzhang@ccxi.com.cn
  • 柴文丽：027-87339928-214，wlchai@ccxi.com.cn
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