20250428-华龙证券-A股投资策略周报告_4月政治局会议_以_确定性_应对外部_不确定性__14页_857kb

策略研究报告总结

摘要核心观点
中共中央政治局4月25日召开会议，分析当前经济形势和工作。会议肯定一季度经济成果，指出经济呈现向好态势，高质量发展扎实推进，但强调外部冲击加剧、国内有效需求不足，需进一步稳固经济回升基础。提出以“确定性”应对“不确定性”，统筹国内经济与国际经贸斗争，强化底线思维和预案。聚焦财政与货币政策协同发力，扩大内需、支持科技创新、化解重点领域风险及保障民生。

政策举措

1. 经济形势研判

   • 一季度GDP同比增长5.4%，高于2024年全国5%和一季度5.3%的增速，显示经济稳中向好。
   • 制造业利润由降转增，Q1利润增长7.6%，装备制造业和高技术制造业表现突出，其中航空航天器及设备制造利润增长239%。

2. 内外需政策

   • 扩大内需：推动“两新两重”建设，清理消费限制性措施，支持家电、汽车、机械设备等领域。
   • 外需突围：稳定外贸，加快内外贸一体化，加强企业“走出去”服务，应对关税政策不确定性。

3. 财政与货币政策

   • 财政政策：加快专项债和超长期特别国债发行，重点投向“两新两重”项目，解决地方政府拖欠账款问题。
   • 货币政策：适时降准降息，保持流动性充裕；创设结构性工具，如服务消费与养老再贷款，支持科技、消费等领域。

4. 风险化解与民生保障

   • 化解风险：继续推进地方政府化债政策，加快房地产城市更新和危旧房改造，构建新模式；稳定资本市场。
   • 民生措施：健全社会救助体系，加强农业生产，巩固脱贫攻坚成果，保障安全与防灾减灾。

行业配置建议

• 科技创新及先进制造：关注电子、数字经济（传媒）等领域，受益于国产替代和政策支持。
• 内需方向：聚焦家电、汽车、机械设备、电力设备等，以及“两新两重”项目。
• 红利方向：选择业绩超预期、盈利预期确定性强的绩优股。
• 外需突围方向：关注新质生产力、低空经济、并购重组等主题，以及关税博弈中的机会。

市场数据与表现

• 指数表现：上证指数、沪深300、万得全A等主要指数上周小幅上行，反映市场稳定性。
• 行业动态：
  • 新能源汽车渗透率提升，风电光伏装机量超火电；
  • 4月乘用车零售市场规模增长14.4%，新能源车渗透率51.4%；
  • 一季度一二手房成交总量增长10%，二手房增长显著；
  • 医药工业数智化转型、云计算标准制定等政策推进。

风险提示

• 经济复苏不及预期：政策支撑下经济表现良好，但存在不确定性风险。
• 行业风险：业绩受供求关系、周期及关税政策影响，可能波动。
• 汇率风险：人民币波动可能影响市场稳定性。
• 数据风险：历史数据与预测存在差异，第三方数据误差需注意。
• 贸易保护主义风险：关税政策升级可能引发全球经济衰退。
• 黑天鹅事件：地缘冲突、自然灾害等突发事件可能干扰市场。

事件日历
关键指标包括：4月制造业PMI、美国ADP就业数据、GDP及PCE价格指数等，反映经济与贸易动态。

总结
报告强调政策托底经济，通过财政与货币政策协同，着力扩大内需、支持科技创新、稳定外贸及化解风险。市场表现受政策预期和行业催化影响，成长板块反弹带动信心。行业配置建议聚焦高景气领域，同时警惕外部不确定性。需关注后续政策落地对经济基本面和资本市场的进一步影响。