20250829-诚通证券-涪陵榨菜-002507.SZ-涪陵榨菜2025年半年报点评_榨菜主营稳健_加大终端营销促进新品增长_7页_1mb

公司财报关键数据：
2025年上半年涪陵榨菜实现营收13.13亿元同比增0.51%净利4.41亿元微降1.66%毛利率达54.15%同比提高3.29个百分点。销售额各季度表现：Q1增长-4.75%Q2增长+7.59%。公司加强终端营销投入尤其在线下渠道推广力度加大有效提升产品上架率终端陈列水平。积极响应成本控制策略保持加量不提价。

产品布局继续保持榨菜绝对优势占85.52%新品风干萝卜系列增长较快萝卜产品占比上升0.22个百分点批發及餐饮板块因行业消费承压影响略有下滑不过未来消费复苏有望带动批發泡菜类别增长。

公司战略升级积极进行外延式并购拟收购味滋美食品科技51%股份通过旗下强大渠道网络及B端资源整合快速打造新业务支柱。旗下C端渠道渗透也在持续完善如布局社区团购生鲜卖场探索直播电商配送新销售路径。

面向长期发展公司强化管理组织优化调整销售激励机制提升渠道下沉覆盖提出“内生式增长+外延式并购”规划最大化提升营收空间。针对2025-2027年出具业绩预期营收增幅保守2.7%到7.1%净利接近8.06亿至9.08亿水平当前股价PE21倍维持“推荐”评级。

风险元素包括消费信心不足原材料价格波动安全事件食品合规风险以及传统市场竞争加剧并购执行困难等等影响公司稳健发展。