深度报告-20230427-国联证券-旗滨集团-601636.SH-旗滨集团_需求回暖_高附加值玻璃释放增量空间_44页_1mb

旗滨集团是一家专注于玻璃制造的企业，核心业务包括浮法玻璃原片及其深加工产品如节能建筑玻璃、光伏玻璃等。公司凭借产业链一体化优势、规模经济和高硅砂自给率（2021年达5563%），实现成本控制优于行业，浮法玻璃毛利率维持在20%以上，与信义玻璃、福耀玻璃并肩行业第一梯队。房地产竣工需求回暖预期带动玻璃价格上涨，公司利润弹性表现突出；光伏玻璃、电子玻璃和药用玻璃业务加速布局，提供多元增长动力。预计2023-2025年公司收入年增长率分别为302%、281%和249%，净利润年增速377%、806%和320%，EPS增长487%，对应目标股价1530元，评级为“买入”。主要风险包括房地产复苏不及预期、新产能延迟释放及原材料成本上升。整体业绩预测基于需求复苏和成本趋稳，建议投资者关注其高附加值产品扩张和成本优势带来的长期价值。