20180101-中泰证券-钢铁行业周报_四季度盈利继续维持高位_14页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本报告分析了2017年第四季度钢铁行业整体表现，指出行业盈利维持高位，但钢价震荡下行，主要受季节性因素和下游需求疲软影响。分析师建议关注行业龙头及具有限产支撑的公司，同时关注原材料价格变化和库存情况。

主要观点

• 盈利维持高位：2017年四季度，尽管钢价有所下跌，但限产政策及行业供给端调整支撑了行业盈利，整体仍保持较高水平。
• 钢价震荡下行：本周钢价整体下跌，螺纹钢跌幅较大，主要由于行业进入淡季及下游需求减弱。
• 库存被动累积：社会库存继续回升，尤其螺纹钢库存增加明显，导致钢厂及钢贸商出货不畅，需关注冬储力度。
• 原材料价格波动：铁矿石价格盘整，焦炭价格小幅上涨，但钢厂库存天数偏低，矿价或受后续补库情况影响。
• 国际钢价表现：国际市场钢价涨跌互现，美国和欧洲市场表现相对较强，日本和印度市场则略有下跌。
• 行业整合与技术突破：宝钢股份整合汽车板销售，鞍钢推出第三代超高强汽车用钢，显示行业在技术和市场布局上的进步。
• 投资建议：分析师建议关注三钢闽光、八一钢铁、*ST华菱、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、马钢股份、宝钢股份、方大特钢等公司，认为高利润可能驱动板块反弹。

关键信息

行业状况

• 上市公司数：33家
• 行业总市值：881,757.75百万元
• 行业流通市值：745,669.09百万元

投资策略

• 建议评级：增持（维持）
• 钢铁板块表现：本周上涨0.44%，与上证综合指数同步。
• 钢价走势：螺纹钢周环比下滑350元/吨，热轧卷板毛利下降79元/吨，毛利率降至23.20%。

原材料

• 铁矿石：河北地区66%铁精粉现货价格为690元/吨，日照港63.5%印度铁矿石价格为445元/吨，普氏指数为74.35美元/吨。
• 焦炭：河北唐山地区二级焦为2305元/吨，环比上升80元/吨。

行业盈利

• 各主要钢材产品毛利均下降，螺纹钢毛利下降341元/吨，毛利率降至32.07%。
• 钢厂高炉产能利用率回升至71.91%，预计下周限产结束可能带动开工率小幅提升。

国际市场

• 美国：板材价格小幅上涨，长材价格企稳，预计明年钢价仍有上涨空间。
• 欧洲：钢价坚挺，板材表现优于长材，经济向好支撑下游需求。
• 日本：钢材价格略有下降，但出口价格保持稳定。
• 韩国：板材价格略有上涨，市场表现优于其他地区。
• 中东：钢材价格略有上升，进口需求保持稳定。

每周要闻

• 工信部行动：全面清除了“地条钢”，推动行业规范。
• 宝钢股份：全年销售汽车板超1200万吨，冷轧汽车板近900万吨。
• 鞍钢：成功生产第三代超高强汽车用钢，巩固行业领先地位。

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB比较显示，行业估值相对合理。
• 重点公司股价表现差异较大，部分公司如宝钢股份、三钢闽光、八一钢铁等表现相对较好。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能对下游需求造成压力，影响行业盈利。
• 库存累积：若冬储力度不足，可能导致钢价进一步承压。

建议关注的公司

• 钢铁冶炼：宝钢股份、南钢股份、八一钢铁、方大特钢、马钢股份、三钢闽光、*ST华菱、韶钢松山、新钢股份等。
• 金属制品：新兴铸管、金洲管道、常宝股份、久立特材、贵绳股份、玉龙股份、恒星科技等。
• 铁矿石：金岭矿业、宏达矿业、海南矿业等。
• 钢铁电商：欧浦智网、五矿发展、物产中拓、上海钢联等。
• 新材料：应流股份、钢研高纳、银邦股份、云海金属、宜安科技等。

图表概述

• 图表1-15：展示不同地区钢材价格变化及与国内价格的对比。
• 图表16-22：反映原材料价格走势及库存变化。
• 图表23-26：显示不同钢材产品的毛利变化。
• 图表27-29：列出重点公司股价及涨幅情况。

总结

本报告指出，2017年四季度钢铁行业盈利维持高位，但钢价震荡下行，主要受季节性因素及下游需求疲弱影响。限产政策和行业整合推动了盈利能力的提升，但需关注冬储力度和宏观经济变化。国际市场上，钢材价格涨跌互现，美国和欧洲市场表现较强，日本和印度市场则相对疲软。分析师建议投资者关注具备高盈利能力和限产支撑的钢铁企业，同时留意原材料价格波动及库存变化。