20210110-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_持续看好钢铁股配置价值_首推板材与特钢_13页_960kb

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现优于上证综指，申万钢铁板块上涨4.1%，行业逐步进入淡季，但库存增速缓慢，反映供需关系尚可。部分个股表现突出，如甬金股份（22.5%）、中信特钢（20.7%）、久立特材（12.18%）涨幅较大，而上海钢联（-11.4%）、恒星科技（-9.9%）、五矿发展（-7.2%）则表现不佳。

主要观点

• 行业趋势：行业逐步进入淡季，钢铁需求有所下降，但库存增幅可控，市场供需平衡。短期钢价下跌，但期货价格相对稳定，反映市场预期乐观。预计期货市场将维持震荡偏强格局。
• 业绩改善：钢铁公司盈利水平仍处于高位，即时毛利数据有小幅上升趋势，四季度业绩同比和环比均有望改善。2020年中提出的业绩连续5-6个季度改善的判断依然成立。
• 投资建议：继续看好钢铁板块配置价值，首推板材和特钢。板材估值处于历史低位，受益于制造业复苏及海外需求回升；特钢具备高成长性。具体推荐标的包括宝钢股份、中信特钢、新钢股份、鞍钢股份、华菱钢铁、河钢资源、方大特钢、久立特材等。
• 风险提示：地产需求下滑及制造业回暖不及预期可能对行业造成压力。

关键信息

期货与现货价格

• 螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约周环比分别上涨5.4%、4.7%、8.4%、3.6%。
• 螺纹、热轧盘面利润环比分别上涨33.4%、29.4%。
• 螺纹期货升贴水为-63元/吨，环比下降75.2%；热轧升贴水为-74元/吨，环比下降83.7%。

库存与产能

• 钢材社会库存899万吨，环比增长6.6%；其中长材库存增长10.4%，板材库存增长2.4%。
• 高炉剔除淘汰后产能利用率为83.3%，环比下降1.1个百分点。
• 螺纹钢产线开工率为68.5%，环比下降2.0个百分点。
• 钢厂出口量数据未提及，但重卡市场销量持续增长，2020年全年销量达162.3万辆，同比增长38%。

估值情况

• 本周钢铁板块PE为15.15倍，PB为1.03倍，相对PE为0.92倍，相对PB为0.65倍。
• 特钢板块中，中信特钢PE为21.9倍，PB为5.0倍；板材板块中，宝钢股份PE为12.8倍，PB为0.8倍；上游板块中，河钢资源PE为24.3倍，PB为2.7倍。

行业动态

• 生猪期货挂牌：2021年1月8日，生猪期货在大连商品交易所正式挂牌交易，成为首个活体交割期货品种。
• 重卡市场增长：2020年12月重卡销量达11.4万辆，同比增长24%；全年销量162.3万辆，同比增长38%，刷新全球纪录。
• 企业动态：
  • 中信特钢拟竞购上海电气钢管40%股权，挂牌底价为4.00亿元。
  • 西钢集团正在筹划整体退城环保搬迁。
  • 广大特材设立合资公司，注册资本10,000万元，其中广大特材出资51%。
  • 甬金股份拟投资建设年产10万吨不锈钢钢管及配件项目，总投资约10.5亿元。
  • 久立特材计划回购公司股份，回购价格不超过15元/股，回购金额不低于1.5亿元。

上市公司公告

• 广大特材：设立控股子公司，投资金额10,000万元。
• 甬金股份：使用闲置募集资金进行现金管理，金额不超过5亿元；拟投资建设不锈钢钢管项目。
• 久立特材：发布回购股份方案，回购金额区间为1.5亿至3亿元。
• 友发集团：收回理财产品金额84,000万元。
• 韶钢松山：选举解旗先生为公司董事长。
• 中信特钢：子公司参与竞买上海电气钢管40%股权。

估值一览

• 特钢板块：中信特钢PE为21.9倍，PB为5.0倍；西宁特钢PE为207.7倍，PB为2.8倍。
• 钢管板块：新兴铸管PE为9.2倍，PB为0.7倍；金洲管道PE为5.5倍，PB为1.2倍。
• 上游板块：河钢资源PE为24.3倍，PB为2.7倍；金岭矿业PE为20.9倍，PB为1.6倍。
• 长材板块：韶钢松山PE为5.8倍，PB为1.1倍；三钢闽光PE为5.8倍，PB为0.8倍。
• 板材板块：宝钢股份PE为12.8倍，PB为0.8倍；鞍钢股份PE为21.9倍，PB为0.6倍。
• 转型板块：上海钢联PE为59.4倍，PB为8.6倍；杭钢股份PE为20.5倍，PB为0.9倍。

投资评级标准

• 公司投资评级：买入（涨跌幅相对大盘15%以上）、增持（涨跌幅介于5%-15%）、中性（介于-5%至5%）、减持（介于-15%至-5%）、卖出（低于-15%）。
• 行业投资评级：增持（相对大盘涨5%以上）、中性（相对大盘-5%至5%）、减持（相对大盘跌5%以上）。

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