20231119-国海证券-阿里巴巴-SW-09988.HK-FY2024Q2财报点评_核心电商短期承压_战略调整追求可持续增长_13页_864kb

国海证券维持阿里巴巴-SW（9988HK）买入评级，基于FY2024Q2（对应自然年2023Q3）财报分析。财报显示，2023Q3营收同比增长9%，净利润同比大幅增长219%，超出市场预期。业务表现方面，淘天集团收入稳健增长4%，阿里国际数字商业集团收入跃升53%，但部分业务如本地生活和云智能集团的盈利能力改进被淘天集团加大投入抵消。国内业务面临承压，但战略调整聚焦可持续增长，包括云智能集团分拆计划调整和股东回报措施（如回购和股息）。盈利预测维持买入，目标价117港元。风险包括中美关系和消费复苏不及预期等。

• 财报亮点

  • 营收2,248亿元，YoY+9%；净利润267亿元，YoY+219%。
  • 分业务：淘天集团收入977亿元，阿里国际集团增长53%，菜鸟物流提升全球服务水平。

• 战略调整

  • 云智能集团不再推进完全分拆，以应对地缘风险；盒马IPO暂缓；持续优化股东回报，包括17亿美元回购和25亿美元股息。

• 投资展望

  • 评级维持买入，预计FY2024-2026年营收和利润稳定增长，但需关注业务调整期利润压力。
  • 风险提示涵盖政策、市场竞争和估值波动。