20230520-国海证券-阿里巴巴-SW-09988.HK-FY2023Q4财报点评_核心电商持续修复_多业务启动融资或上市计划_14页_1mb

阿里巴巴-SW FY2023Q4财报总结

国海证券维持阿里巴巴-SW“买入”评级，报告基于2023Q1财报分析。

总体业绩表现

• 营收：2,082亿元，同比增长2%，季度环比下降16%，略低于市场预期；净利润220亿元，同比增长245%，季度环比下降50%，主要受益于成本控制和回购。

分业务分析

• 中国商业：营收1,361亿元，同比下降3%，主要因国内消费需求疲软，但复苏迹象显现。
• 国际商业：营收185亿元，同比增长29%，国际零售商业增长强劲。
• 本地生活服务：营收125亿元，同比增长17%，订单量增长超20%。
• 云计算：营收186亿元，同比下降2%，短期受疫情影响，但长期看好企业数字化转型。
• 其他业务：数字媒体与娱乐增长3%，创新业务承压。

公司重组与股东回报

• 宣布六大业务集团架构调整，包括云智能集团分拆、菜鸟和盒马上市计划。
• 执行大规模股份回购，持股降至21.18亿股，提振股价。

盈利预测与评级

• 调降2024-2026年盈利预测，预计营收和净利润稳定增长，P/E倍数下降。
• 维持“买入”评级，目标价129港元，基于核心电商环比改善和降本增效。

风险提示

• 疫情反复、宏观经济增长不及预期、政策监管风险及竞争加剧等。