20231121-东吴证券-阿里巴巴-SW-09988.HK-FY2024Q2季报点评_变革初见成效_营收利润皆超预期_12页_555kb

总结

阿里巴巴-SW在FY2024Q2期间财务及业务表现表现强劲：营收同比增9%，净利润超预期，超过市场一致预期。各业务集团发展战略得到明确，降本增效措施成效初显，多项业务EBITA亏损率同比下降，部分业务如国际数字商业、本地生活和菜鸟集团实现高增长。

与此同时，阿里云分拆上市计划被撤回。创始人马云家族信托拟减持股票，对市场情绪产生一定影响，但公司整体盈利预测被上调至Non-GAAP净利润840元/股（2024财年），预计2026年估值对应PE分别为806、751、695（港币/人民币）。综合考虑其业务成长性、长期壁垒及当前估值，维持“买入”评级，但需关注创始人减持带来的潜在情绪波动。

风险方面，包括电商行业竞争加剧、用户留存率不及预期、监管政策变动和管理层变动等，可能对公司业绩产生不利影响。