20231028-天风证券-光峰科技-688007.SH-B端增长向好_期待与车载业务共振_3页_703kb

光峰科技（688007）季报点评报告总结

核心业务表现

光峰科技2023年前三季度实现收入165.1亿元，同比下降12%；归母净利润15.9亿元，同比增长4072%；扣非后归母净利润4.1亿元，同比增长412%。其中Q3单季归母净利润0.54亿元，同比增长1819%，扣非后归母净利润0.42亿元，同比增长3139%。

业务结构变化

• B端业务：维持良好增长，Q3受暑期档影响影院业务表现优异，专业投影业务稳健增长。
• C端业务：受市场承压影响明显，拖累整体收入。
• 毛利率与净利率：前三季度分别为38.38%和7.12%，较上年同期大幅提升，盈利能力显著增强。

经营费用分析

• 销售、管理、研发、财务费用率分别变动：前三季度及Q3有优化，研发投入因车载项目投入同比上升。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级，目标价未更新。
• 财务预测：
  • 2023E-2025E归母净利润预计为19.4/30.6/36.2亿元。
  • 对应PE分别为84x/44x/37x。
• 估值：
  • 当前PE 57x、41x，PE逐步下降；PB、PS等比率稳定。

风险提示

• 激光微显示量产不及预期。
• 影院业务及车载领域拓展不及预期。
• 全息显示等技术路径迭代风险。

关键财务数据摘要