20250430-太平洋-光峰科技-688007.SH-光峰科技_2025Q1收入稳健增长_车载业务进入量产交付阶段_5页_661kb

光峰科技2024年年报及2025Q1业绩总结：

光峰科技（688007）于2025年4月29日发布2024年年报及2025年一季度报告。2024年公司总营收2419亿元（同比+927%），但归母净利润亏损28亿元（同比-7291%），扣非归母净利润亏损32亿元（同比-2288%）。2025Q1营收461亿元（同比+367%），归母净利润亏损21亿元（2024Q1为45亿元），扣非归母净利润亏损24亿元（2024Q1为1亿元）。2024Q4营收699亿元（+2421%），归母净利润亏损15亿元（2023Q4为25亿元），利润跌幅收窄。

2024年分业务表现：核心器件及整机业务营收2240亿元（同比+1148%），车载光学业务进入量产阶段带动增长；车载光学业务全年营收638亿元，2025Q1收入达7878万元（+6403%）；影院业务营收约57亿元，专业显示业务海外收入近14亿元（+6047%）。分地区看，境内收入2141亿元（+1493%），境外收入277亿元（-2081%），后者因海外光源销售减少。

2024Q4及2025Q1毛利率均承压，分别为22.15%、25.21%（同比-8.48/-7.23个百分点）。净利率持续亏损，分别为-42.6%、-52.8%（同比+5.92/-14.57个百分点），2024Q4下滑幅度收窄主因期间费用率大幅下降，2025Q1下滑主因毛利率下降、研发费用增加及2024Q1非经常性损益基数较高。费用端变化：销售费用率下降5.12个百分点至35.3%，管理费用率微升0.25个百分点至69.4%，研发费用率显著上升至108.3%（同比-44.7个百分点），财务费用率转正至-15.8%。

投资建议与前景分析：
行业层面：激光显示作为新兴行业增速显著，电影行业复苏及座舱智能化趋势利好。公司作为行业龙头有望受益，尤其车载光学业务量产交付（受益于华为问界M9畅销）将推动收入增长，影院租赁业务回升，C端业务（如峰米科技）通过调整优化减亏。盈利预测：2025-2027年归母净利润预计为120/180/215亿元，EPS分别为0.26/0.39/0.47元，对应PE为5591/3711/3109倍。研究机构维持“买入”评级。

风险提示：
市场竞争加剧、境内外光源市场波动、新品表现不及预期、国内经济复苏不及预期等。