20231029-安信证券-光峰科技-688007.SH-B端业务持续修复_带动盈利向好_6页_923kb

光峰科技公司快报总结

一、财务表现

1. 2023年前三季度业绩：

   • 收入：165亿元，同比下降120%。主要因ODM业务订单减少、居民购买力恢复缓慢，导致激光微投与激光电视市场需求疲软。
   • 归母净利润：13亿元，同比增长407%；扣非净利润：8亿元，同比增长412%。
   • 单季度数据：三季度收入58亿元，同比下降48%；归母净利润5亿元，增长182%；扣非净利润4亿元，增长314%。

2. 盈利能力：

   • 毛利率：前三季度均为38%-39%，三季度同比提升5.2个百分点，主要因海外光源与影院放映服务高毛利业务增长。
   • 净利率：三季度净利率为9.3%，同比提升1.8个百分点，主要因研发投入增加及信用减值损失增加。

二、业务动态

1. B端业务：

   • 影院放映服务：收入延续快速增长，受益于国内疫情管控政策调整及电影市场回暖。
   • 海外市场：光源业务增长迅速，三季度整体经营质量保持良好，经营活动现金流基本持平。

2. 车载核心器件业务：

   • 获得华域视觉科技开发定点，供应PGU显示模组产品，延续车载光学领域优势，未来有望持续获得车企项目。

三、投资建议

1. 评级与目标价：

   • 维持“买入-A”评级，12个月目标价为3494元，高于当前股价29.1元。

2. 未来增长点：

   • 影院与专业显示业务：恢复政策支持及片源增加带动市场需求。
   • 车载光学器件业务：加速开发定点，围绕AR-HUD、激光大灯等方向多点突破。
   • 核心器件与技术：激光显示技术优势，未来在投影、电视、车载等领域扩大渗透。

3. 财务预测：

   • EPS：预计2023-2025年分别为0.36元、0.43元、0.52元。
   • 估值：2024年动态PE 82倍，基于影院市场复苏与车载业务定点利好。

4. 风险提示：

   • 技术替代与核心零部件供应风险、市场竞争加剧风险。