20230525-首创证券-光峰科技-688007.SH-公司简评报告_短期经营承压_车载业务持续突破_3页_343kb

光峰科技（688007）2023年简评报告总结

核心内容

光峰科技（688007）在2022年及2023年一季度面临短期经营压力，但车载业务持续突破，整体表现呈现增长潜力。分析师陈梦与潘美伊认为，公司具备较强的技术实力和市场拓展能力，维持“买入”评级。

主要观点

• 2022年经营承压：全年实现营业收入25.41亿元，同比增长1.72%；归母净利润1.19亿元，同比下降48.82%。
• 2023年一季度表现：实现营业收入4.59亿元，同比下降12.59%；归母净利润0.14亿元，同比下降23.54%。
• 业务结构分化：
  • 激光光学引擎业务：收入5.20亿元，同比增长80.14%，保持核心优势。
  • 激光投影整机业务：收入15.20亿元，同比下降11.03%，其中C端智能微投业务增长显著，自有品牌收入同比增长36.87%，占峰米科技总营收比重提升至66.11%。
  • 影院放映服务业务：收入2.69亿元，同比下降25.41%，受疫情反复影响。
• 盈利能力承压：2022年毛利率为32.6%，同比下降1.3个百分点；归母净利率为4.7%，同比下降4.6个百分点。2023年一季度毛利率回升至35.4%，净利率为3.0%，略有下降。
• 费用结构变化：销售费用率上升，管理费用率下降，研发费用率上升，反映公司在新品推广和研发投入方面的持续投入。
• 盈利预测调整：基于业务结构改善及消费复苏预期，公司2023-2025年归母净利润预计分别为1.52亿元、2.53亿元、3.50亿元，对应PE分别为64倍、39倍、28倍。
• 财务状况：公司资产规模持续增长，流动资产与非流动资产均呈上升趋势。负债率维持在合理区间，但有所上升。现金储备充足，且经营活动现金流保持正向。

关键信息

财务数据概览

风险提示

• 新品开发不及预期
• 消费复苏不及预期
• 原料价格上涨

投资建议

分析师认为，公司作为激光显示领域龙头企业，拥有较强的技术优势和市场拓展能力，尤其是在车载光学业务方面表现突出。随着消费复苏和自有品牌放量，公司盈利能力有望逐步提升，因此维持“买入”评级。

估值分析

公司当前市盈率（PE）为84.45倍，市净率（PB）为3.64倍，估值相对较高，但考虑到其业务增长潜力及未来盈利预期，分析师认为具备投资价值。

总结

光峰科技在2022年及2023年一季度面临经营压力，主要受疫情影响及业务结构变化影响。然而，其激光光学引擎业务保持快速增长，C端智能微投表现亮眼，车载业务持续突破，显示公司未来增长潜力。尽管当前盈利能力承压，但随着消费复苏和业务结构优化，盈利预期有望改善。分析师维持“买入”评级，认为公司具备长期投资价值。