20230818-安信证券-光峰科技-688007.SH-B端业务展现复苏弹性_业绩高增长_6页_894kb

光峰科技(688007)公司快报总结

报告概述

• 安信证券股份有限公司发布光峰科技公司快报，维持买入-A投资评级，6个月目标价2531元。

业绩表现

• 2023年上半年整体：
  实现收入107亿元，YOY-15.4%
  归母净利润7亿元，YOY+630%
  扣非归母净利润3亿元，YOY+555%
• 2023年Q2单季度：
  收入61亿元，YOY-17.5%
  归母净利润6亿元，YOY+1179%
  扣非归母净利润5亿元，YOY+1126%

积极因素

1. B端业务恢复良好
   • 影院租赁业务收入YOY+33%，影院市场持续回暖。
   • 专业显示业务收入YOY+14%，核心客户的持续合作推动增长。
2. 盈利能力大幅改善
   • Q2毛利率达39.4%，同比提升10.7个百分点。
   • Q2净利率10.0%，同比提升6.2个百分点。

压力因素

1. 收入压力
   • 小米ODM业务订单减少，占公司营收比YOY-73%。
   • 家电市场需求疲软，激光微投、激光电视销售承压。
2. 费用上升
   • Q2销售费用率同比+48个百分点，研发费用率同比+22个百分点。

公司业务结构变化

• 业务结构优化：毛利率提升得益于影院租赁、专业显示等高毛利业务增长，低毛利小米ODM业务收入下降拉动结构优化。
• 现金流改善：Q2经营活动净现金流同比增加16亿元。

投资建议与估值

• 预测EPS：2023~2025年分别为0.39元、0.43元、0.56元，目标价2531元（基于65倍PE）。
• 推荐理由：B端业务复苏，激光显示核心器件布局拓展车载、电视等新场景，维持“买入-A”评级。

风险提示

• 技术替代风险、核心零部件供应中断、市场竞争加剧风险。