20220913-国联证券-光峰科技-688007.SH-将成比亚迪汽车供应商_车载业务渐次落地_3页_304kb

报告摘要

光峰科技 (688007) 总结

核心内容

光峰科技（688007）是一家科创板上市公司，专注于激光显示及光学技术领域。公司近期在车载业务拓展方面取得重要进展，于2022年9月12日收到比亚迪汽车的《开发定点通知书》，成为其车载光学部件供应商，标志着其在车载投影业务上实现突破性发展。

主要观点

车载业务突破：光峰科技与比亚迪达成合作，成为其车载光学部件供应商，预计未来将有更多搭载光峰设备的车载投影产品问世。
技术实力增强：公司已取得IATF16949车规级认证，具备进入车载供应链的“通行证”。
C端业务增长显著：2022年H1，光峰科技“光机和光源”业务收入达2.27亿元，同比增长121%。中长焦激光投影销量同比增长238%，线上销量达6万台。
AR技术领先：公司于2022年5月发布两款AR眼镜模组，其中一款为全球首个PPI破万的AR光学模组，显示其在AR领域技术领先。
盈利预测乐观：公司维持盈利预测，预计2022-2024年收入分别为35.14亿元、48.16亿元、66.87亿元，对应增速分别为41%、37%、39%。净利润预计分别为2.44亿元、3.96亿元、4.91亿元，增速分别为5%、62%、24%。
估值与投资建议：基于绝对和相对估值，给予2023年35-40倍PE，目标价30-35元/股，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	1,948.88	2,498.23	3,513.65	4,816.15	6,686.72
净利润(百万元)	113.85	233.36	243.68	394.50	488.49
EPS(元/股)	0.25	0.51	0.53	0.87	1.07
市盈率(P/E)	113.74	55.49	53.14	32.82	26.51
市净率(P/B)	6.2	5.3	4.9	4.4	3.9
EV/EBITDA	35.3	38.3	29.4	20.9	18.0

财务预测摘要

资产负债表：
- 负债合计：从2020年的1,041百万元增长至2024年的3,477百万元。
- 股东权益合计：从2020年的2,185百万元增长至2024年的3,453百万元。
- 资产总计：从2020年的3,226百万元增长至2024年的6,931百万元。
现金流量表：
- 经营活动现金流：从2020年的52百万元增长至2024年的528百万元。
- 投资活动现金流：从2020年的206百万元下降至2024年的-5百万元。
- 筹资活动现金流：从2020年的-99百万元增长至2024年的225百万元。
- 现金净增加额：从2020年的154百万元增长至2024年的748百万元。
利润表：
- 营业收入：从2020年的1,949百万元增长至2024年的6,687百万元。
- 营业利润：从2020年的109百万元增长至2024年的568百万元。
- 归属于母公司净利润：从2020年的114百万元增长至2024年的488百万元。
财务比率：
- 毛利率：从2020年的29%上升至2024年的33%。
- 净利率：从2020年的4%上升至2024年的7%。
- ROE：从2020年的5%上升至2024年的15%。
- ROIC：从2020年的5%上升至2024年的14%。
- 资产负债率：从2020年的32%上升至2024年的50%。
- 流动比率：从2020年的2.2下降至2024年的1.8。
- 速动比率：从2020年的1.6下降至2024年的1.2。
- 应收账款周转率：从2020年的5.5上升至2024年的6.9。
- 存货周转率：从2020年的3.3下降至2024年的2.9。
- 总资产周转率：从2020年的0.6上升至2024年的1.0。