20240429-国投证券-光峰科技-688007.SH-车载业务贡献收入增量_Q1盈利高增长_6页_889kb

国投证券股份有限公司证券研究报告：光峰科技（688007.SH）2024年4月发布Q1业绩快报，本报告维持“买入-A”评级，6个月目标价2636元。

核心观点：
亮点：

1. 车载光学业务强势增长: 截至2024年3月，已获得6个前装定点，首搭车型（问界M9）已进入量产交付阶段(2024Q1收入4803万元)；4月发布全球首款全能激光大灯集成模块。
2. 影院业务延续高增: 受益于国内电影市场火热及ALPD®技术出货量提升，2024Q1影院业务收入增长21%。
3. 盈利能力显著提升: 2024Q1归母净利率达100%，同比大幅提升，源于：①严控费用（销售费用率、研发费用率同比降幅26.6%pct、16.7%pct）；②投资运相对改善。
4. 投资建议维持： 2024-2026年EPS依次为0.25/0.29/0.33元，基于战略性投入车载且PS法更具可观测性，给予2024年5倍PS（2636元目标价）。

营收与净利亮点：
2023年整体：收入221亿元（-129%），净利润10亿元（-136%）。2024Q1：收入45亿元（-30%），净利润4亿元（+2622%），表现优异，尤其盈利修复明显。

风险提示： 技术替代、供应链、竞争加剧。

投资评级：
盈利能力、成长性、估值角度均看好公司方向，给予“买入-A”评级。