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汽车行业总结报告（2021年10月26日）

核心内容

2021年9月，汽车行业受到芯片短缺影响，乘用车终端零售销量同比下降13.7%，但新能源汽车销量同比增长188.8%，渗透率提升至19.7%。新能源汽车表现强劲，尤其在三四五线城市增长显著，预计四季度芯片供应将改善，带动行业基本面提升。传统汽车板块虽受压，但市场情绪有望在四季度改善，行情或将启动。

主要观点

• 新能源汽车逆势增长：9月新能源乘用车销量达32.3万辆，同比增长188.8%，其中纯电动车销量26.9万辆，插电混动销量4.6万辆。新能源车渗透率提升至19.7%，一线和二线城市渗透率分别达39.1%和19.7%。
• 特斯拉销量大增：9月特斯拉国产Model3销量18940辆，ModelY销量33018辆，环比增长1388%和2059%，主要因7、8月订单积压。
• 自主品牌崛起：吉利、长城、比亚迪等自主品牌在新能源领域表现突出，尤其是比亚迪新能源销量占比达77%，同比增长269.36%。
• 新势力车企增长迅速：蔚来、小鹏、理想等新势力车企销量均实现大幅增长，其中小鹏增长205.8%，蔚来增长118.3%，理想增长91.7%。
• 行业前景乐观：预计四季度芯片供应将改善，传统汽车板块有望迎来预期改善行情，新能源车市场空间广阔，尤其是三四五线城市。

关键信息

9月销量表现

• 乘用车销量：163.6万辆，同比下降13.7%，环比增长8%。
• 新能源车销量：32.3万辆，同比增长188.8%，渗透率19.7%。
• 特斯拉销量：Model3销量18940辆，ModelY销量33018辆，环比分别增长1388%和2059%。
• 自主品牌销量：
  • 吉利：113593辆，同比增长18.73%，新能源销量8004辆，同比增长34.12%。
  • 长城：78500辆，同比下降3.06%，新能源销量11800辆，同比增长73.74%。
  • 比亚迪：75704辆，同比增长114.76%，新能源销量58514辆，同比增长269.36%。
  • 长安：94352辆，同比下降10.4%，新能源销量10631辆，同比增长557.45%。

新能源车增长因素

• 产品结构优化：比亚迪推出DM-i高性价比车型，带动销量增长。
• 三四五线城市渗透：新能源车在三四五线城市销量增速明显，合计占比已达28%。
• 价格带分布：新能源车价格呈两极化，5万以下车型市场份额稳定，12-20万区间是未来增长的“蓝海”。

投资策略

• 新能源车板块：持续看好，主要催化因素包括销量超预期和国内产业链受益于全球电动化。
• 重点推荐企业：
  • 新能源车：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、星源材质、诺德股份。
  • 乘用车：吉利汽车、长城汽车，建议关注比亚迪、长安汽车。
  • 零部件：新泉股份、精锻科技、拓普集团，重点关注中鼎股份、文灿股份、南山铝业、爱柯迪、福耀玻璃、星宇股份。

风险提示

• 乘用车销量不及预期
• 宏观经济不及预期
• 芯片供应不及预期

细分行业评级

• 汽车行业：看好

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