20210512-浙商证券-汽车整车行业_销量符合预期_新能源高增长_6页_695kb

汽车整车行业总结

核心内容

本报告发布于2021年5月12日，由浙商证券王敬撰写，主要分析了2021年4月中国汽车整车行业的销售情况、新能源汽车发展趋势以及投资策略。报告指出，尽管短期受到芯片短缺影响，但行业整体呈现复苏趋势，自主品牌和新能源汽车成为未来增长的重要驱动力。

主要观点

• 行业复苏：4月狭义乘用车批发销量165.9万辆，同比增长10.5%，环比下滑9.8%。1-4月累计批发销量同比增长54.3%，主要受2020年2-3月低基数影响。
• 终端需求强劲：零售销量同样保持双位数增长，显示消费者对汽车的需求依然旺盛。
• 芯片短缺影响：短期芯片供应不足限制了整车厂的产量和批发销量，但预计2021年下半年芯片问题将缓解，全年销量增速有望回升。
• 新能源汽车高增长：4月新能源汽车批发销量18.4万辆，同比增长214%；零售销量16.3万辆，同比增长193%。纯电动车和插电混动分别增长258.5%和100.3%。
• 自主品牌崛起：自主品牌市场份额达41.5%，头部企业长安、吉利、长城销量分别为10.7/10/7.2万辆，增速分别为56%/ -4.9%/10%。
• 行业变革趋势：汽车行业进入电动化和智能化加速发展的新阶段，自主品牌在该领域具备明显优势。

关键信息

销量数据

• 狭义乘用车：4月批发销量165.9万辆，同比增长10.5%；零售销量160.8万辆，同比增长12.4%。
• 新能源汽车：4月批发销量18.4万辆，同比增长214%；零售销量16.3万辆，同比增长193%。
• 新能源渗透率：4月新能源渗透率10.1%，1-4月累计渗透率9%，较2020年提升3.2个百分点。

品牌表现

• 自主品牌：销量59万辆，同比增长24%，市场份额41.5%。
• 合资品牌：零售销量77万辆，同比增长2%，市场份额逐步下降。
• 豪华品牌：销量25万辆，同比增长30%，显示消费升级趋势。

技术趋势

• 新能源技术路线：5系、6系和磷酸铁锂+CTP/CTV将成为主流。
• 动力电池企业：产能投放和成本控制是核心竞争力。

投资建议

• 乘用车：重点推荐吉利汽车，建议关注长城汽车H、长安汽车。
• 新能源：重点推荐宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科。
• 零部件：重点推荐拓普集团、新泉股份，建议关注福耀玻璃、星宇股份、科博达、阿尔特等。

风险提示

• 乘用车销量不及预期；
• 宏观经济不及预期；
• 原材料价格持续上涨。

行业评级

• 行业评级：看好，预计行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。

投资评级说明

• 买入：行业指数表现优于沪深300指数20%以上；
• 增持：行业指数表现优于沪深300指数10%~20%；
• 中性：行业指数表现与沪深300指数波动在-10%~10%之间；
• 减持：行业指数表现低于沪深300指数10%以下。

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