20220409-东吴证券-汽车行业跟踪周报_3月全月累计批发环比+10_看好自主崛起_13页_963kb

汽车行业跟踪周报总结

核心内容概述

本报告为2022年4月9日发布的汽车行业周报，重点分析了汽车板块的市场表现、行业景气度、原材料价格变动及投资建议。整体来看，汽车行业在本周表现不佳，但部分细分领域如乘用车和零部件板块出现改善迹象，同时自主品牌出口和新能源汽车市场具备增长潜力。

主要观点

1. 市场表现

• SW汽车板块：本周下跌2.6%，跑输大盘0.9个百分点。
• 板块分化：除SW乘用车外，SW商用载货车、SW商用载客车、SW汽车零部件、SW汽车服务均呈下降趋势。
• 行业排名：申万一级28个行业中，汽车板块排名第20，排名靠后。
• 估值情况：
  • 自2011年以来，SW乘用车PE和PB分别处于历史90%/82%分位，分位数与上周持平。
  • SW零部件PE和PB分别处于57%/34%分位，环比上周下降4pct和6pct。
• 横向比较：
  • 乘用车板块PE高于白色家电，低于白酒；PB低于白色家电和白酒。
  • 零部件板块PE和PB均低于计算机，高于传媒。

2. 行业景气跟踪

• 销量表现：
  • 3月28-31日乘用车零售日均销量109,566辆，同比-5%，环比+51%。
  • 3月全月累计乘用车零售日均销量48,408辆，同比-15%，环比+8%。
  • 3月28-31日批发日均销量121,114辆，同比+31%，环比+45%。
  • 3月全月累计批发日均销量57,209辆，同比-4%，环比+10%。
• 2月数据：
  • 狭义乘用车产量149.2万辆，同比+31.4%，环比-27.0%。
  • 批发销量145.5万辆，同比+26.9%，环比-32.6%。
  • 交强险销量111.55万辆，同比-10.76%，环比-48.83%。
• 库存情况：
  • 2月企业库存增加3.7万辆，渠道库存增加19.3万辆。

3. 原材料价格变化

• 总体趋势：乘用车原材料价格指数环比下降0.49%。
• 细分材料：
  • 玻璃价格指数环比-3.11%
  • 铝材价格指数环比-3.49%
  • 塑料价格指数环比-1.94%
  • 天胶价格指数环比-0.70%
  • 钢材价格指数环比+0.21%

4. 新车上市动态

• 4月2日-9日共发布25款新车，涵盖SUV、皮卡、两厢车等多种类型。
• 主要车型包括：奔驰S级、迈巴赫S级、哪吒U/V、传祺GS3、宏光MINIEV、合创Z03等。
• 部分车型搭载新能源技术，如纯电动和油电混合。

5. 投资建议

• 整体判断：汽车板块或已见底，坚定看好2022年投资机会，建议超配。
• 主要逻辑：
  • 芯片短缺有望在Q2继续缓解，叠加政策托底和刚性需求释放，交强险数据有望在Q2转正，Q3进一步提升。
  • 新能源汽车提价对需求影响有限。
  • 自主品牌加速出海，出口增长可期。
• 推荐个股：
  • 整车板块：理想汽车、比亚迪、小鹏汽车、长城汽车、吉利汽车、长安汽车、广汽集团、上汽集团、江淮汽车。
  • 零部件板块：拓普集团、伯特利、德赛西威、华阳集团、爱柯迪、炬光科技、旭升股份、福耀玻璃、中国汽研、华域汽车。
• 关注个股：蔚来汽车、小康股份、星宇股份、继峰股份、均胜电子。

关键信息

• 芯片短缺改善：对销量和生产影响逐步缓解。
• 新能源车销量：3月比亚迪新能源车销量达106,658辆，纯电和插电混动分别增长54,684辆和51,434辆。
• 价格战风险：若价格战超出预期，可能影响企业利润。
• 出口增长预期：自主品牌积极拓展海外市场，出口有望持续高增长。

风险提示

• 芯片短缺超预期：可能对生产端和终端销量造成不利影响。
• 乘用车价格战超预期：可能对行业利润形成压力。

总结

本周汽车行业整体表现疲软，但部分细分领域如乘用车和零部件板块估值有所下降，显示出市场底部可能已出现。芯片短缺缓解、政策支持、刚性需求释放以及自主品牌出口增长，为行业提供了积极的支撑。尽管存在价格战和芯片短缺的潜在风险，但整体来看，2022年汽车板块投资机会仍值得看好。建议投资者对整车和零部件板块进行超配，重点关注理想汽车、比亚迪、小鹏汽车等整车企业，以及拓普集团、伯特利等零部件企业。