20260118-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_供增需弱_港口煤价下行_10页_667kb

煤炭开采行业跟踪周报总结

核心内容

本周（1月12日至1月16日）煤炭行业整体表现疲软，港口动力煤价格继续下行，行业指数跌幅达2.7%。市场整体情绪偏弱，叠加供需关系偏松，煤价承压。

主要观点

• 供需格局：供给端有所增加，尤其是内蒙古供应宽松，环渤海四港区调入量环比上涨8.25%；需求端则相对疲软，调出量环比上涨5.84%，但整体仍偏弱，导致港口煤价下跌。
• 库存变化：环渤海四港区库存环比增加1.25%，库存处于较高水平，进一步加剧了煤价下行压力。
• 价格走势：产地动力煤价格稳中有跌，港口动力煤价格继续下跌，国际动力煤价格指数稳中有跌。炼焦煤价格则呈现稳中有涨的态势。
• 市场情绪：国内主要航线平均海运费环比下跌2.61%，反映运输成本下降，但对煤炭价格影响有限。
• 投资建议：分析师仍关注保险资金的增量配置，认为固收类资产荒背景下，权益资产配置偏好资源类股票。核心推荐动力煤弹性标的，建议关注自西向东的产地企业，如昊华能源、广汇能源等，且更偏好低估值标的。
• 风险提示：下游需求不及预期、保供力度强于预期可能对煤价形成较大下行压力。

关键信息

1. 港口煤价下行

• 港口动力煤价格：本周环比下跌4元/吨，报收695元/吨。
• 环渤海四港区调入量：166.90万吨，环比增加12.73万吨，涨幅8.25%。
• 环渤海四港区调出量：171.40万吨，环比增加9.45万吨，涨幅5.84%。
• 环渤海四港区库存：2703.20万吨，环比增加33.50万吨，增幅1.25%。
• 锚地船舶数量：109艘，环比增加26%。

2. 产地动力煤价格

• 大同南郊5500大卡动力煤：车板含税价环比下跌49元/吨，报收587元/吨。
• 内蒙古赤峰4000大卡动力煤：车板含税价环比持平，报收430元/吨。
• 兖州6000大卡动力块煤：车板含税价环比持平，报收1110元/吨。

3. 动力煤价格指数

• 环渤海动力煤价格指数：截至1月14日报收686元/吨，环比上涨1元/吨；截至1月16日报收688元/吨，环比上涨2元/吨。
• 国际动力煤价格：NEWC指数环比下跌0.48美元/吨，报收107.05美元/吨；RB指数和ARA指数均保持稳定。

4. 炼焦煤价格

• 山西古交2号焦煤：坑口含税价环比上涨110元/吨，报收720元/吨。
• 河北唐山焦精煤：车板价环比持平，报收1480元/吨。
• 国际炼焦煤价格：澳洲硬焦煤中国到岸不含税价上涨10美元/吨，京唐港主焦煤库提价下跌60元/吨。

5. 国际能源价格

• 布伦特原油价格：环比上涨0.79美元/桶，报收64.13美元/桶，涨幅1.25%。
• 荷兰TTF天然气价格：环比上涨2.85美元/百万英热，报收12.55美元/百万英热，涨幅29.43%。

6. 周观点与建议

• 资金配置：关注保险资金的增量配置，预计更青睐资源类股票。
• 标的推荐：核心推荐动力煤弹性标的，按产地自西向东排序，建议关注昊华能源、广汇能源等低估值企业。

7. 风险提示

• 下游经济恢复不及预期，可能影响电力及钢铁需求，进而压制煤价。
• 保供政策力度强于预期，可能造成煤炭供给超预期，导致煤价大幅下跌。

附录

• 免责声明：本报告仅供东吴证券客户使用，不构成投资建议，不承担使用后果。
• 投资评级标准：基于未来6-12个月行业或公司相对基准的表现进行评级，具体包括买入、增持、中性、减持、卖出等。
• 分析师信息：
  • 孟祥文，执业证书：S0600523120001，邮箱：mengxw@dwzq.com.cn
  • 米宇，执业证书：S0600524110004