20180717-广发证券-_广发海外_澳门博彩数据跟踪_二季度中场业务继续快速增长_板块迎来配置时机_12页_5mb

澳门博彩数据跟踪总结

核心内容

本报告主要跟踪澳门博彩行业在2018年第二季度的经营数据，并分析其未来发展趋势。报告指出，尽管贵宾博彩毛收入增速有所放缓，但中场博彩毛收入仍保持强劲增长，显示出博彩行业在需求端的韧性。同时，广东省外内地游客人次持续增长，带动澳门旅游及住宿业发展，为博彩行业带来积极影响。

主要观点

1. 博彩毛收入增长情况

• 2018年第二季度，澳门博彩毛收入（GGR）为737.1亿澳门币，同比增长 17.2%。
• 贵宾博彩毛收入同比增长 14.4%，增速较第一季度有所下降。
• 中场博彩毛收入同比增长 20.8%，与第一季度增速基本持平。
• 6月GGR同比增长 12.5%，贵宾博彩毛收入增速降至 1.1%，为16年8月以来最低，但中场及角子机毛收入同比增长 30.7%，显示出需求转移趋势。
• 7月前两周每日博彩毛收入为8.53亿澳门币，同比增长 17.7%，表明市场正逐步回暖。

2. 游客人次增长与旅游行业表现

• 广东省外内地游客人次在4、5月份分别同比增长 18.7% 和 12.2%，延续了2017年以来的增长趋势。
• 前5个月澳门内地游客人次同比增长 13.2%，广东省外游客人次同比增长 16.8%，显示出内地游客对澳门旅游的持续热情。
• 受游客人次增长推动，澳门住宿价格指数在第二季度同比增长 7.1%，表明旅游旺季对住宿需求有明显拉动。

3. 下半年行业景气度展望

• 博彩板块短期面临的负面因素（如世界杯分流、人民币贬值、信贷环境偏紧等）已基本被市场消化。
• 澳门进入旅游旺季，预计下半年游客人次将有所提升。
• 港珠澳大桥计划于下半年通车，将成为推动澳门旅游行业的重要催化剂。
• 因此，报告认为博彩板块正处于配置时机，未来景气度有望进一步提升。

关键信息

• 数据来源：DICJ、DSEC、国家统计局、Bloomberg、广发证券发展研究中心。
• 研究团队：广发海外研究小组，包括胡翔宇（博彩休闲行业首席分析师）、欧亚菲、惠毓伦、廖凌、韩玲、邓崇静、王雯、刘娇、张晓飞、陈佳妮等。
• 投资评级说明：
  • 行业投资评级：买入（强于大盘10%以上）、持有（-10%～+10%）、卖出（弱于大盘10%以上）。
  • 公司投资评级：买入（强于大盘15%以上）、谨慎增持（5%～15%）、持有（-5%～+5%）、卖出（弱于大盘5%以上）。

风险提示

1. 入境签证政策收紧：内地游客占澳门入境游客的约2/3，若签证政策收紧，将影响游客人次。
2. 外汇管制收紧：影响赌客资金来源，可能对博彩行业形成不利影响。
3. 赌场全面禁烟：2019年起赌场室内全面禁烟，可能缩短赌客停留时间，影响毛收入。
4. 亚洲其他国家赌场竞争加剧：新加坡、柬埔寨、马来西亚、菲律宾、韩国等地区赌场可能分流中国赌客。
5. 赌牌续期风险：6家博彩公司赌牌将在2020年和2022年到期，若需一次性支付高额现金，可能影响公司业绩。

数据图表索引

• 图1：2018年第二季度GGR同比增长17.2%
• 图2：2018年第二季度贵宾博彩毛收入同比增长14.4%
• 图3：2018年第二季度中场博彩毛收入同比增长20.8%
• 图4：2018年第二季度角子机博彩毛收入同比增长21%
• 图5：2018年6月GGR同比增长12.5%
• 图6：2018年6月贵宾博彩毛收入同比增长1.1%
• 图7：2018年6月中场及角子机毛收入同比增长30.7%
• 图8：2018年前5月澳门游客人次同比增长7.8%
• 图9：2018年前5月澳门内地游客人次同比增长13.2%
• 图10：2018年前5月广东省游客人次同比增长8.7%
• 图11：2018年前5月广东省外游客人次同比增长16.8%
• 图12：澳门地区酒店客房数量（月度）
• 图13：澳门地区酒店入住率（月度）
• 图14：澳门旅游物价指数
• 图15：澳门旅游物价指数子分类权重
• 图16：2018年第二季度澳门旅游物价指数子分类同比增幅
• 图17：历年第二季度住宿类物价指数同比增幅
• 图18：博彩毛收入与名义GDP同比增速对比（季度）
• 图19：博彩毛收入与PPI同比增速对比（月度）
• 图20：博彩毛收入与M1同比增速对比
• 图21：博彩毛收入与（M2-实际GDP）同比增速对比
• 图22：人均博彩支出与人民币兑港币汇率对比
• 图23：贵宾毛收入同比增速与Inverse Shibor对比
• 图24：茅台一批价同比增长
• 图25：70个大中城市新建住宅价格指数 vs GGR

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