澳门博彩行业数据跟踪：4月博彩毛收入加速增长，澳门酒店入住率创新高-20180502-广发证券-10页

澳门博彩数据跟踪总结

核心内容概述

本报告分析了2018年4月澳门博彩业及旅游行业数据，指出博彩毛收入和游客人次均实现显著增长，同时探讨了相关宏观经济指标与高端消费趋势，最后提出了投资建议及风险提示。

主要观点与关键信息

1. 澳门博彩毛收入增长加速

• 2018年4月博彩毛收入：257.28亿澳门币，同比增长 27.6%，增速较一季度 +20.5% 明显加快。
• 增长驱动因素：
  • 入境游客人次持续增长。
  • 人均博彩支出提升，受益于人民币对港币升值。
  • 人民币兑港币汇率在4月较去年同期升值 9.4%，年初至今累计升值 4.6%。
• 博彩毛收入与经济指标关系：
  • 与名义GDP同比增速、PPI同比增速、M1及（M2-实际GDP）同比增速保持正相关。

2. 游客人次与酒店入住率增长显著

• 2018年1季度入境游客人次：854.6万人，同比增长 8.6%。
• 内地游客占比：603.1万人次，同比增长 13.4%，其中广东省外游客增长 17.7%，是游客人次增长的主要动力。
• 酒店入住率：
  • 1季度澳门地区酒店入住率达到 89.5%，创历史新高。
  • 五星级酒店入住率 92.1%，高于四星级 90.0% 和三星级 81.7%。
  • 随着游客人次的增加，预计四星及三星酒店入住率将继续提升。

3. 投资建议

• 关注标的：建议关注当前酒店客房利用率较低或近期新增客房的公司。
• 广东省外游客增长预期：随着港珠澳大桥在6月通车，广东省外游客人次有望进一步增长，为博彩行业带来新机遇。

4. 风险提示

• 签证政策收紧：内地游客占入境游客的 2/3，若签证政策收紧，将影响游客人次。
• 外汇管制收紧：限制银行卡境外消费额度可能影响博彩资金流动。
• 全面禁烟政策：2019年起赌场室内全面禁烟，可能减少游客停留时间，影响毛收入。
• 国际竞争加剧：亚洲其他国家（如新加坡、柬埔寨、马来西亚、菲律宾、韩国）的赌场可能分流中国游客。
• 赌牌续期风险：6家博彩公司将在2020年和2022年面临赌牌续期，若需一次性支付高额费用，将影响公司业绩。

数据图表索引

• 图1：2018年4月GGR同比增长 27.6%
• 图2：2018年前4月GGR同比增长 22.2%
• 图3：17年1月至18年3月贵宾业务毛收入情况
• 图4：17年1月至18年3月中场及角子机毛收入情况
• 图5：17年入境澳门游客人次增长 5.4%
• 图6：17年入境澳门内地游客人次增长 8.5%
• 图7：18年3月入境澳门游客人次同比增长 9.3%
• 图8：18年3月入境澳门的广东游客人次增长 11.1%
• 图9：18年3月入境澳门的香港游客人次增长 9.3%
• 图10：18年3月入境澳门的广东省外游客增长 8.8%
• 图11：澳门地区酒店客房数量（月度）
• 图12：澳门地区酒店入住率（月度）
• 图13：1季度澳门酒店入住率创历史新高
• 图14：历年1季度住宿类物价指数同比增幅
• 图15：博彩毛收入与名义GDP同比增速对比（季度）
• 图16：博彩毛收入与PPI同比增速对比（月度）
• 图17：博彩毛收入与M1同比增速对比
• 图18：博彩毛收入与（M2-实际GDP）同比增速对比
• 图19：人均博彩支出与人民币兑港币汇率对比
• 图20：贵宾毛收入同比增速与InverseShibor对比
• 图21：茅台一批价同比增长
• 图22：70个大中城市新建住宅价格指数 vs GGR

相关研究

• 【广发海外】澳门博彩数据跟踪：一季度GGR同比增长 20.5%，酒店客房开始出现短缺（2018-04-16）
• 【广发海外】澳门博彩数据跟踪：3月博彩毛收入同比增长 22.2%，内地游客人次创历史新高（2018-04-02）
• 【广发海外】澳门博彩数据跟踪：2月博彩毛收入符合预期，广东省外游客人次持续增长（2018-03-01）

广发海外研究小组

• 欧亚菲：首席分析师，新财富海外研究团队多次获奖。
• 韩玲：首席分析师，拥有电力行业研究经验。
• 惠毓伦：首席分析师，计算机与光电领域资深专家。
• 胡翔宇：博彩、住宿与休闲业首席分析师，曾获全亚洲最佳研究团队奖项。
• 刘峤、张晓飞、陈佳妮：研究助理，分别来自经济学、统计学及国际商务背景。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价强于大盘 10% 以上。

• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于 -10%～+10%。

• 卖出：预期未来12个月内，股价弱于大盘 10% 以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价强于大盘 15% 以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价强于大盘 5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于 -5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价弱于大盘 5% 以上。

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