20180502-广发证券-澳门博彩数据跟踪_4月博彩毛收入加速增长_澳门酒店入住率创新高_10页_773kb

澳门博彩数据跟踪总结

核心内容

2018年4月澳门博彩毛收入达到257.28亿澳门币，同比增长27.6%，增速较第一季度加快。这一增长主要得益于入境游客人次的持续增加以及人均博彩支出的提升。人民币对港币的升值进一步促进了游客消费意愿，4月份人民币兑港币汇率较去年同期升值9.4%，年初至今累计升值4.6%。

主要观点

• 游客增长驱动收入提升：18年第一季度澳门入境游客人次达854.6万，同比增长8.6%，其中广东省外游客人次增长17.7%，成为主要增长动力。广东省外游客更倾向于在澳门过夜，因此在赌场停留时间更长，推动博彩毛收入增长。
• 酒店入住率创新高：第一季度澳门酒店入住率达到89.5%，创历史同期新高，其中五星级酒店入住率高达92.1%，显著高于其他星级酒店。随着游客增长，预计酒店入住率将继续提升。
• 关注酒店利用率较低的标的：目前澳门酒店客房出现短缺，建议投资者关注当前酒店客房利用率较低或近期新增客房的标的。
• 人民币升值利好：人民币对港币的升值有助于提升游客人均博彩支出，从而利好博彩行业。
• 多项风险需警惕：
  • 澳门入境签证政策可能收紧；
  • 外汇管制可能进一步收紧；
  • 赌场全面禁烟政策可能影响游客停留时间；
  • 亚洲其他国家赌场竞争加剧；
  • 赌牌续期政策存在不确定性。

关键信息

• 博彩毛收入数据：4月博彩毛收入同比增长27.6%，1-4月累计增长22.2%。
• 游客结构变化：广东省外游客增长显著，是澳门博彩业增长的重要推动力。
• 经济指标关联：博彩毛收入与名义GDP、PPI、M1、M2等宏观经济指标存在一定关联。
• 数据披露时间表：澳门博彩行业相关数据如GGR、入境游客人次、酒店入住率等均有明确的披露时间安排。
• 高端消费数据：茅台一批价及70个大中城市新建住宅价格指数与博彩毛收入存在相关性。

图表索引

• 图1：2018年4月份GGR同比增长27.6%
• 图2：2018年前4月GGR之和同比增长22.2%
• 图3：17年1月至18年3月贵宾业务毛收入情况
• 图4：17年1月至18年3月中场及角子机毛收入情况
• 图5：17年入境澳门游客人次增长5.4%
• 图6：17年入境澳门内地游客人次增长8.5%
• 图7：18年3月入境澳门游客人次同比增长9.3%
• 图8：18年3月入境澳门的广东游客人次增长11.1%
• 图9：18年3月入境澳门的香港游客人次增长9.3%
• 图10：18年3月入境澳门的广东省外游客增长8.8%
• 图11：澳门地区酒店客房数量（月度）
• 图12：澳门地区酒店入住率（月度）
• 图13：1季度澳门酒店入住率创历史新高
• 图14：历年1季度住宿类物价指数的同比增幅
• 图15：博彩毛收入与名义GDP同比增速对比（季度）
• 图16：博彩毛收入与PPI同比增速对比（月度）
• 图17：博彩毛收入与M1同比增速对比
• 图18：博彩毛收入与（M2-实际GDP）同比增速对比
• 图19：人均博彩支出与人民币兑港币汇率对比
• 图20：贵宾毛收入同比增速与InverseShibor对比
• 图21：茅台一批价同比增长
• 图22：70个大中城市新建住宅价格指数 vs GGR

相关研究

• 【广发海外】澳门博彩数据跟踪：一季度GGR同比增长20.5%，酒店客房开始出现短缺（2018-04-16）
• 【广发海外】澳门博彩数据跟踪：3月博彩毛收入同比增长22.2%，内地游客人次创历史新高（2018-04-02）
• 【广发海外】澳门博彩数据跟踪：2月博彩毛收入符合预期，广东省外游客人次持续增长（2018-03-01）

投资建议

• 建议关注当前酒店客房利用率较低或近期新增客房的标的，以应对未来可能的游客增长需求。
• 建议投资者关注博彩行业与宏观经济指标之间的联动关系，如人民币汇率、PPI、M1等。

广发证券研究团队

• 首席分析师：欧亚菲、韩玲、惠毓伦、胡翔宇
• 研究助理：刘峤、张晓飞、陈佳妮

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5% - 15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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