> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 债券市场每日复盘总结（2026/4/27） ## 核心内容 本报告为中信证券固定收益部发布的债券市场每日复盘，主要分析当日债券市场现券和期货的走势，资金面变化及市场杠杆率情况。整体来看，当日债券市场呈现普跌态势，短端利率受资金面影响显著上行，长端利率债收益率有所波动，国债与国开债收益率曲线出现走阔现象。 --- ## 主要观点 1. **债券市场走势** - 今日债券市场整体承压，现券与期货普跌。 - 短端利率受资金面影响明显上行。 - 国债期货午后跌幅扩大，券商、基金等交易盘卖出力度增强。 - 10年期国债活跃券收益率上行突破 $1.77\%$ 后逐步企稳回落。 - 尾盘10年期国债和国开债活跃券收益率分别为 $1.761\%$ 和 $1.877\%$，较昨日收盘变动 $+0.6\mathrm{Bps}$ 和 $-0.35\mathrm{Bps}$。 - “10年-1年”期限利差有所走阔。 2. **央行操作与资金面情况** - 央行今日开展2185亿元7天逆回购和4000亿元MLF操作，同时有5亿元7天逆回购和6000亿元MLF到期，实现流动性净投放180亿元。 - 明日将有50亿元7天逆回购到期。 - R001与R007加权利率分别收于 $1.31\%$ 和 $1.38\%$，较昨日加权利率分别上涨 $+2.1\mathrm{Bps}$ 和 $+1.2\mathrm{Bps}$。 - 当日资金面边际转紧，主要期限资金利率较昨日小幅上行。 3. **利率债与同业存单成交情况** - 利率债方面，国债和国开债活跃券收益率多数上行，非国开债收益率上行幅度更大。 - 同业存单方面，国有行和股份行的14D、1M、3M、6M、9M、1Y期限的收益率均出现不同程度的上涨。 - 部分期限无成交，数据为空值。 4. **市场杠杆率** - 债市杠杆率采用“每日拆借回购成交额/债券总托管量”的百分位数衡量。 - 当前债市杠杆率处于 $70\%$ 的经验上限，表明市场杠杆水平较高。 --- ## 关键信息汇总 ### 一、债券市场走势 - **现券与期货普跌**：市场整体承压，收益率多数下行。 - **短端利率上行**：受资金面影响，短端利率上涨明显。 - **10年期国债收益率**：尾盘收于 $1.761\%$，较昨日上涨 $+0.6\mathrm{Bps}$。 - **国开债收益率**：尾盘收于 $1.877\%$，较昨日下跌 $-0.35\mathrm{Bps}$。 - **“10年-1年”利差走阔**：表明市场对长端利率债的预期有所上升。 ### 二、央行操作与资金面 - **MLF与逆回购操作**：MLF缩量续作，7天逆回购放量，实现流动性净投放180亿元。 - **R001与R007加权利率**：分别上涨 $+2.1\mathrm{Bps}$ 和 $+1.2\mathrm{Bps}$。 - **资金面边际转紧**：主要期限资金利率小幅上行。 ### 三、利率债与同业存单成交情况 | 债券类型 | 1Y | 3Y | 5Y | 7Y | 10Y | 超长债 | |----------|----|----|----|----|-----|--------| | 国债(CGB) | 1.42+1.25Bps | 1.29+1.75Bps | 1.49+1.25Bps | 1.64+1Bps | 1.76+0.5Bps | 2.25+0.1Bps | | 国开债(CDB) | 1.37+1.5Bps | 1.50+2Bps | 1.63+0.5Bps | 1.76+1.75Bps | 1.88-0.4Bps | 2.12+1.25Bps | | 非国开(Non-CDB) | 1.38+3.75Bps | 1.50+1Bps | 1.59+1Bps | 1.72+1.5Bps | 1.78+0.75Bps | - | | 地方债(Local Government) | - | 1.29 | 1.56 | 1.60 | 1.94+1.75Bps | 2.46+0.75Bps | ### 四、同业存单成交情况 | 发行主体 | 14D | 1M | 3M | 6M | 9M | 1Y | |----------|-----|----|----|----|----|----| | 国有行(State-Owned) | 1.33+4.04Bps | 1.32+1.96Bps | 1.32+1.03Bps | 1.42+2.58Bps | 1.40OBps | 1.46 | | 股份行(Joint-Stock) | 1.33+3.67Bps | 1.32+0.64Bps | 1.38OBps | - | 1.41+1Bps | 1.47+1.63Bps | --- ## 数据来源与说明 - 数据来源：中国人民银行(PBOC)、中国债券信息网(China Bond)、中国货币网(China Money)、iDeal、Wind。 - **收益率说明**：表中收益率为活跃券最新成交价，空值表示当日无成交。 - **涨跌幅说明**：涨跌幅为最新成交价与上一交易日中债估值的偏离度。 - **杠杆率说明**：债市杠杆率采用“每日拆借回购成交额/债券总托管量”的百分位排名衡量，70%为经验上限。 --- ## 联系方式 - **联系人**：王川 - **电话**：010-60836617 - **邮箱**：wang_chuan@citics.com --- ## 重要声明 本报告不构成投资建议，仅为市场信息分享。请投资者谨慎决策，自行判断市场风险。