20260427-中信证券-市场回顾_债市复盘20260427_4页_1mb

报告摘要

本报告为中信证券固定收益部发布的债券市场每日复盘，主要分析当日债券市场现券和期货的走势，资金面变化及市场杠杆率情况。整体来看，当日债券市场呈现普跌态势，短端利率受资金面影响显著上行，长端利率债收益率有所波动，国债与国开债收益率曲线出现走阔现象。

债券市场走势
- 今日债券市场整体承压，现券与期货普跌。
- 短端利率受资金面影响明显上行。
- 国债期货午后跌幅扩大，券商、基金等交易盘卖出力度增强。
- 10年期国债活跃券收益率上行突破 $1.77%$ 后逐步企稳回落。
- 尾盘10年期国债和国开债活跃券收益率分别为 $1.761%$ 和 $1.877%$，较昨日收盘变动 $+0.6\mathrm{Bps}$ 和 $-0.35\mathrm{Bps}$。
- “10年-1年”期限利差有所走阔。
央行操作与资金面情况
- 央行今日开展2185亿元7天逆回购和4000亿元MLF操作，同时有5亿元7天逆回购和6000亿元MLF到期，实现流动性净投放180亿元。
- 明日将有50亿元7天逆回购到期。
- R001与R007加权利率分别收于 $1.31%$ 和 $1.38%$，较昨日加权利率分别上涨 $+2.1\mathrm{Bps}$ 和 $+1.2\mathrm{Bps}$。
- 当日资金面边际转紧，主要期限资金利率较昨日小幅上行。
利率债与同业存单成交情况
- 利率债方面，国债和国开债活跃券收益率多数上行，非国开债收益率上行幅度更大。
- 同业存单方面，国有行和股份行的14D、1M、3M、6M、9M、1Y期限的收益率均出现不同程度的上涨。
- 部分期限无成交，数据为空值。
市场杠杆率
- 债市杠杆率采用“每日拆借回购成交额/债券总托管量”的百分位数衡量。
- 当前债市杠杆率处于 $70%$ 的经验上限，表明市场杠杆水平较高。

三、利率债与同业存单成交情况

债券类型	1Y	3Y	5Y	7Y	10Y	超长债
国债(CGB)	1.42+1.25Bps	1.29+1.75Bps	1.49+1.25Bps	1.64+1Bps	1.76+0.5Bps	2.25+0.1Bps
国开债(CDB)	1.37+1.5Bps	1.50+2Bps	1.63+0.5Bps	1.76+1.75Bps	1.88-0.4Bps	2.12+1.25Bps
非国开(Non-CDB)	1.38+3.75Bps	1.50+1Bps	1.59+1Bps	1.72+1.5Bps	1.78+0.75Bps	-
地方债(Local Government)	-	1.29	1.56	1.60	1.94+1.75Bps	2.46+0.75Bps

发行主体	14D	1M	3M	6M	9M	1Y
国有行(State-Owned)	1.33+4.04Bps	1.32+1.96Bps	1.32+1.03Bps	1.42+2.58Bps	1.40OBps	1.46
股份行(Joint-Stock)	1.33+3.67Bps	1.32+0.64Bps	1.38OBps	-	1.41+1Bps	1.47+1.63Bps