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中信证券固定收益部每日复盘总结（2026/4/27）

核心内容

中信证券固定收益部于2026年4月27日发布债券市场每日复盘报告，重点分析当日债券市场走势、资金市场情况及市场参与者行为。报告指出，受资金面边际收敛及股市偏强震荡影响，债券市场整体承压，现券与期货市场普遍下跌。短端利率受资金面影响显著上行，长端利率则有所波动。

主要观点

1. 债券市场走势

   • 债券市场今日现券与期货普跌，短端利率受资金面影响上行较多。
   • 央行MLF缩量续作，但7天逆回购放量对冲跨月扰动，早盘现券收益率先升后降。
   • 午后国债期货跌幅扩大，券商、基金等交易盘卖出力度增强，10年期国债活跃券收益率突破1.77%后逐步企稳。
   • 全天现券收益率多数下行，尾盘10年期国债与国开债活跃券收益率分别为1.761%和1.877%，较昨日收盘变动+0.6Bps和-0.35Bps。
   • “10年-1年”期限利差有所走阔，显示长短期利率分化加剧。

2. 资金市场情况

   • 央行今日开展2185亿元7天逆回购和4000亿元MLF操作，同时5亿元7天逆回购和6000亿元MLF到期，实现流动性净投放180亿元。
   • 明日将有50亿元7天逆回购到期，资金面可能继续承压。
   • R001与R007加权利率分别收于1.31%和1.38%，较昨日分别上升2.1Bps和1.2Bps。
   • 今日资金面边际转紧，主要期限资金利率较昨日小幅上行。

3. 市场参与者行为

   • 券商、基金等交易盘在午后加大卖出力度，对国债期货价格产生下行压力。
   • 债券市场杠杆率处于较高水平，接近70%经验上限，反映市场交易活跃度提升。

关键信息

• 现券成交观察

  • 国债活跃券（260005）收益率走势：1Y 1.42+1.25Bps，3Y 1.29+1.75Bps，5Y 1.49+1.25Bps，7Y 1.64+1Bps，10Y 1.76+0.5Bps，超长债 2.25+0.1Bps。
  • 国开债活跃券（250220）收益率走势：1Y 1.37+1.5Bps，3Y 1.50+2Bps，5Y 1.63+0.5Bps，7Y 1.76+1.75Bps，10Y 1.88-0.4Bps，超长债 2.12+1.25Bps。
  • 非国开债收益率走势：1Y 1.38+3.75Bps，3Y 1.50+1Bps，5Y 1.59+1Bps，7Y 1.72+1.5Bps，10Y 1.78+0.75Bps。
  • 地方债收益率走势：3Y 1.29，5Y 1.56，7Y 1.60，10Y 1.94+1.75Bps，超长债 2.46+0.75Bps。

• 同业存单成交情况

  • 国有行：14D 1.33+4.04Bps，1M 1.32+1.96Bps，3M 1.32+1.03Bps，6M 1.42+2.58Bps，9M 1.40OBps，1Y 1.46。
  • 股份行：14D 1.33+3.67Bps，1M 1.32+0.64Bps，3M 1.38OBps，6M 1.41+1Bps，9M 1.47+1.63Bps。

• 资金市场指标

  • R001与R007加权利率分别上升2.1Bps和1.2Bps。
  • 资金面边际转紧，主要期限利率小幅上行。

• 市场数据来源

  • 数据来源包括中国人民银行、中国债券信息网、中国货币网、iDeal、Wind等。

• 免责声明

  • 本信息不属于证券研究报告范畴，不构成投资建议。
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总结

综上所述，当日债券市场受资金面边际收敛及股市偏强震荡影响，整体承压，现券与期货市场普遍下跌。短端利率显著上行，长端利率则有所波动，显示市场对短期资金成本的敏感性较高。资金面边际收紧，央行通过逆回购和MLF操作释放流动性，但效果有限。市场参与者如券商、基金等加大卖出力度，进一步加剧了市场压力。同时，市场杠杆率接近70%经验上限，表明市场交易活跃度较高。建议关注后续资金面变化及市场情绪对债券价格的影响。