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中信证券固定收益部每日复盘总结（2026/4/20）

核心内容概述

中信证券固定收益部于2026年4月20日发布每日复盘报告，重点分析当日债券市场与资金市场的运行情况。报告指出，受周末美伊局势变化及缴税截止日资金面宽松影响，债市整体偏暖，多数现券小幅收涨。但随着股市走强，部分现券回吐涨幅，债市最终呈现偏强震荡走势。资金市场则保持均衡偏松态势，主要期限利率小幅上行。

债券市场观察

1. 现券成交情况

• 整体走势：今日债市整体偏暖，多数现券小幅收涨。
• 收益率变化：
  • 10年期国债活跃券（260005）尾盘收益率为 $1.755%$，较昨日收盘下降-0.55Bps。
  • 10年期国开债活跃券（250220）尾盘收益率为 $1.859%$，较昨日收盘下降-0.80Bps。
• 期限利差：“10年-1年”期限利差有所走阔，表明长端债券表现优于短端。
• 收益率曲线：
  • 国债收益率曲线：1Y（1.42%）、3Y（1.32%）、5Y（1.50%）、7Y（1.62%）、10Y（1.75%）、超长债（2.25%）。
  • 国开债收益率曲线：1Y（1.40%）、3Y（1.50%）、5Y（1.60%）、7Y（1.73%）、10Y（1.86%）、超长债（2.17%）。
  • 非国开债收益率曲线：1Y（1.38%）、3Y（1.51%）、5Y（1.63%）、7Y（1.66%）、10Y（1.78%）、超长债（无数据）。
  • 地方债收益率曲线：1Y（1.29%）、3Y（1.33%）、5Y（1.50%）、7Y（1.59%）、10Y（1.73%）、超长债（2.44%）。

2. 同业存单成交情况

• 国有行：
  • 14D：1.30%（-0.35Bps）
  • 1M：1.34%（-0.35Bps）
  • 3M：1.38%（-0.98Bps）
  • 6M：1.41%（-2.49Bps）
  • 9M：1.43%（-0.75Bps）
  • 1Y：1.47%（+0.01Bps）
• 股份行：
  • 14D：1.30%（-0.85Bps）
  • 1M：1.34%（-2.5Bps）
  • 3M：1.35%（-2.5Bps）
  • 6M：1.40%（-1.25Bps）
  • 9M：1.43%（无数据）
  • 1Y：1.47%（无数据）

资金市场观察

1. 央行操作

• 央行今日开展5亿元7天逆回购，同时有5亿元7天逆回购到期，实现当日完全对冲。
• 明日将有10亿元7天逆回购到期。

2. 资金利率

• R001与R007加权利率：
  • R001收于 $1.29%$，较昨日下降-0.2Bps。
  • R007收于 $1.39%$，与昨日持平。
• 资金面：今日资金面均衡偏松，主要期限资金利率较昨日小幅上行。

3. 质押式回购成交量

• 银行间质押式回购（R&DR）加权平均利率走势图显示，市场流动性保持宽松。
• R001与DR001的周平均利率也有所体现。

债市杠杆率

• 债市杠杆率采用“每日拆借回购成交额/债券总托管量”的百分位排名衡量。
• 70%为经验上限，表明市场杠杆水平处于可控范围。

数据来源与免责声明

• 数据来源：中国人民银行（PBOC）、中国债券信息网（China Bond）、中国货币网（China Money）、iDeal、Wind。
• 免责声明：以上信息不属于证券研究报告范畴，不构成投资建议。

联系方式

• 联系人：王川
• 电话：010-60836617
• 邮箱：wang_chuan@citics.com

总结

今日债市受外部事件及资金面宽松影响，整体偏暖，收益率多数下行，尤其是10年期国债与国开债活跃券。股市走强导致部分现券回吐涨幅，但多头情绪支撑债市震荡偏强。资金市场保持均衡偏松，R001利率小幅下行，R007持平。同业存单收益率整体下行，但不同期限表现不一。债市杠杆率处于合理区间，未突破经验上限。