20250217-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_信贷略超预期_地产链修复仍有空间_20页_948kb

材料行业周报总结

板块表现

本周建筑材料板块（SW）涨跌幅0.22%，低于沪深300的1.19%和万得全A的1.67%，超额收益为-0.97%和-1.45%。个股涨幅分化，立方数科等领先，*ST嘉寓等后继。

大宗建材基本面

• 水泥：全国价格环比降12%，需求缓慢复苏。库位59.9%，出货率115.0%。短期降价明显，中长期供给侧自律加强，盈利底部可能反弹，推荐海螺水泥等龙头企业。
• 玻璃：价格环比涨1.43%，库存小幅增加。产线冷修缓和供应矛盾，旗滨集团等龙头受益产能出清。
• 玻纤：无碱粗纱价格稳定，盈利底部制约产能投放。中长期落后产能出清推动成本下降，推荐中国巨石。

周观点

• 地产链修复有空间：1月信贷略超预期，一线城市二手房需求回暖。推荐科技属性强的公司如萤石网络，消费端如北新建材，工程材料如坚朗五金，财政加杠杆方向如水利建设公司。
• 强调并购重组：转型压力和政策收紧增加并购意愿，参考2000年和2015年历史，关注已公告持股新兴产业资产的公司。
• 全球机会：美元降息下新兴地区基建投资升温，推荐上海港湾、中材国际等参与全球建设企业。脱钩断链下关注海外产能高的公司如中国巨石。
• 风险：地产信用风险失控和政策调整不确定性。

风险提示

地产信用风险失控、政策定力超预期。