20250506-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_短期经济回落_地产链底部徘徊_21页_1mb

报告摘要

建筑材料行业跟踪周报总结

2025年5月6日，建筑材料板块（SW）本周（2025-4-28至2025-4-30）下跌2.14%，沪深300指数下跌0.43%，万得全A指数微涨0.00%。板块超额收益为-171%和-214%。

大宗建材基本面分析

水泥
- 本周全国高标水泥均价3877元/吨，环比下跌0.8%，较2024年同期上涨297元/吨。东北地区上涨117元/吨，长三角、两广、华东、中南、西南等区域下跌。
- 全国样本企业水泥库容比61.7%，环比下降0.1个百分点，较2024年同期下降56个百分点；出货率49.5%，环比提升2.1个百分点，但同比仍下降21个百分点。
- 水泥价格受需求疲软及部分企业销量导向影响持续回落，核心地区错峰生产沟通未完全落地，预计后期价格将弱势震荡。
- 3月以来水泥价格反弹超预期，Q1均价高于去年同期，全年盈利中枢或高于去年。龙头企业估值处于历史低位，受益于政策导向和行业整合，推荐华新水泥、海螺水泥等。
玻璃
- 全国浮法白玻原片均价13320元/吨，环比微涨0.2%，同比下跌3738元/吨。13省样本企业库存5626万重箱，环比+8万重箱，同比+234万重箱。
- 行业库存仍处历史中高位，需求疲软叠加期货盘面震荡，价格反弹动力不足。中期看，石油焦成本上升可能加速供给出清，需关注产线冷修释放情况。
- 浮法玻璃龙头因资源成本优势和光伏玻璃等多元业务，推荐旗滨集团，关注南玻A。
玻纤
- 无碱粗纱均价3735.25元/吨，环比下跌25.5%；电子纱G75主流报价8800-9200元/吨，电子布报价38-44元/米，市场交投尚可。
- 中期粗纱盈利底部向上，风电、热塑等领域需求增长支撑供需修复。美国对等关税可能影响出口，但龙头因成本优势可受益。
- 细纱电子布成本曲线陡峭，盈利改善明显。中长期落后产能出清及成本下降将助力新应用拓展，如新能源车、光伏组件边框等。推荐中国巨石，关注宏和科技、中材科技等。