20240128-东吴证券-证券研究报告·行业跟踪周报·建筑材料_建筑材料行业跟踪周报新一轮放松政策出发_地产链估值具备弹性_26页_1007kb

建筑材料行业跟踪周报总结

1. 行业主要观点

• 地产链放松政策持续释放信号，供需逐步企稳，估值弹性显著。中美库存周期共振向上，政策推动下行业或进入底部寻底阶段。
• 龙头企业集中度提升趋势延续，中长期竞争优势凸显，重点关注经营质量改善的细分领域（如一带一路、新材料、出口链等）。

2. 分板块分析
（1）水泥

• 本周市场价格环比小幅回落，累库加速，行业景气处于底部。
• 未来预期：冬季错峰生产可能发力，叠加政策稳定需求，2024年旺季价格或迎来反弹。建议关注估值修复机会（推荐：华新水泥、海螺水泥等）。

（2）玻璃

• 本周价格小幅上涨，库存处于低位，冬储备库窗口期临近。
• 行业盈利韧性较强，但中长期需关注地产政策落地进展。继续推荐旗滨集团。

（3）玻纤

• 大宗产品价格维持低位震荡，电子纱布供需出清明显，需求结构优化利于龙头。
• 中长期聚焦风电、新能源等高景气领域，推荐中国巨石，关注产能修复进展。

（4）装修建材

• 周期末端竞争加剧，但政策宽松修复需求，细分龙头优势凸显。
• 推荐：伟星新材、北新建材、东方雨虹、科顺股份等具备成长弹性的公司。

3. 政策与宏观动态

• 地产政策频出：央行降准0.5个百分点，广州放松限购，政策组合拳助力市场复苏。
• “一带一路”产能出清加速，海外市场接单增长，推荐中材国际、上海港湾等。
• 玻纤领域双碳政策推进，龙头企业竞争优势强化，估值修复可期。

4. 本周行情回顾

• 建筑材料板块本周涨幅达19.9%，显著跑赢沪深300（1.96%）及全A（0.52%）。
• 个股分化明显，中铁装配、西部建设领涨，赛特新材、北玻股份等表现偏弱。

5. 风险提示

• 地产信用风险仍存超预期可能，需密切关注政策执行效果及企业资金链压力。

建议投资方向

• 政策驱动：一带一路、保障房建设相关公司（中材国际、中国交建）；
• 消费升级：家居、智能家居（江山欧派、松霖科技）；
• 新材料：节能建材、玻纤新材料（赛特新材、再升科技）；
• 出口链：欧美小批量订单受益企业（爱丽家居、共创草坪）。