20211212-国盛证券-建筑材料行业周报_政策转向稳增长_板块估值有望继续修复_12页_948kb

建筑材料行业周度分析总结

核心内容

本周建筑材料板块（SW）上涨3.74%，上证综指上涨1.63%，超额收益为2.11%。板块资金净流入额为3.88亿元，显示出市场对建筑材料行业的一定信心。

主要观点

1. 水泥板块

• 短期：水泥价格环比回落2.2%，主要在天津、辽宁、湖北、湖南、广东、重庆和四川地区，价格下调幅度在10-50元/吨之间。由于需求疲软和库存压力，价格预计以稳中有降为主。
• 中期：稳增长和宽信用政策预期增强，专项债发行提速，基建链条上升动能有望加强，水泥需求有望企稳回升，支撑盈利中枢和估值修复。
• 中长期：碳中和背景下，供给约束持续趋严，有利于提升行业盈利和稳定性。龙头企业如海螺水泥具备成本优势和新能源布局，有望获取中长期超额收益。
• 推荐标的：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥等。

2. 玻璃板块

• 短期：全国建筑用白玻均价2179元，周环比上涨71元，年同比上涨178元。华南、华中、华东地区市场成交较好，价格有较大上涨。华北、西北地区变化不大，西南地区价格环比上涨。
• 中期：供给侧约束增强，行业进入紧平衡状态，有望复制水泥行业2018年后的盈利曲线。
• 中长期：环保政策将重塑成本曲线，北方燃煤产线煤改气提升燃料成本，利好南方市场价格中枢。大型企业、优质产能受益。
• 推荐标的：旗滨集团（深加工、电子、药用、光伏玻璃等产业链延伸）、南玻A（光伏玻璃大力拓展）、金晶科技等。

3. 玻纤板块

• 短期：无碱玻纤价格以稳为主，风电需求支撑厂家挺价意向。电子纱需求疲软，价格有所下调，但厂家自用量较大。
• 中期：全球经济共振复苏，出口需求维持高位，玻纤行业景气上行周期有望超预期。
• 中长期：行业格局清晰，“强者恒强”趋势明显，龙头企业通过技术升级和成本优化，有望在竞争中占据优势。
• 推荐标的：中国巨石（产业链延伸亮点）、中材科技等。

4. 消费建材

• 趋势：消费升级显著，产业链利润向创新企业转移，行业格局向龙头集中。
• 关注点：地产后周期建材估值修复机会，以及具备成长性和多品类销售体系的公司。
• 推荐标的：坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、蒙娜丽莎、垒知集团、凯伦股份、伟星新材、北新建材等。

关键信息

• 价格与库存：水泥价格下跌，但库存有所下降；玻璃价格回升，库存继续削减。
• 政策影响：中央经济工作会议强调稳增长和信用宽松，推动基建投资和地产政策边际宽松。
• 行业趋势：水泥和玻璃行业进入供需紧平衡阶段，玻纤行业受益于全球经济复苏和产业链升级。
• 投资建议：关注具备估值修复潜力、中长期成长空间和产业链延伸能力的龙头企业。

风险提示

• 宏观政策反复
• 汇率大幅贬值

重点标的

投资策略

• 关注政策催化下的估值修复机会
• 重视具备成长性和多品类销售体系的工程建材龙头
• 关注出口需求旺盛、品类持续渗透的企业
• 重视盈利稳定、高现金流的价值重估品种

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