20220424-德邦证券-建筑材料周观点_地产链前低后高趋势或显现_关注一季报后行情_19页_1mb

建筑材料行业周报总结

核心内容

本报告由德邦证券分析师闫广及研究助理杨东谕发布，聚焦建筑材料行业，特别是水泥、玻璃和玻纤板块的市场表现与投资机会，分析了行业当前面临的挑战与未来发展的潜在利好。

主要观点

水泥行业

• 市场表现：本周全国水泥均价小幅上调0.3%，但华东地区受疫情影响较大，价格整体下调。
• 区域分析：
  • 华北：整体价格平稳，但部分区域如唐山受疫情影响，出货率降至2成。
  • 东北：辽中地区价格推涨，但大连、哈尔滨等地受疫情和资金影响，价格回落。
  • 华东：受疫情影响，市场需求低迷，出货率在5-8成之间，库存承压。
  • 中南：广东、广西等地水泥价格上调，但湖北、河南部分区域需求疲软。
  • 西南：四川、云南等地因成本上升和错峰生产推动价格上涨，但部分区域需求疲软。
  • 西北：关中地区价格上涨，但汉中、安康等地因资金紧张，价格下调。
• 行业观点：
  • 疫情导致需求延迟，但不会缺席，预计随着疫情缓解，水泥需求将集中释放。
  • 政策层面，降准与地方专项债前置发行利好稳增长，推动水泥价格继续上行。
  • 建议关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。
  • 长期来看，“碳中和”将推动供给侧改革，龙头企业或进一步抢占市场份额。

玻璃行业

• 市场表现：本周全国浮法玻璃均价上涨0.33%，但整体库存继续上涨，需求恢复缓慢。
• 区域分析：
  • 华北：市场压力仍体现个别厂高位库存，价格调整动力偏弱。
  • 华东：部分厂家报价上调，但多数地区运输受限，库存维持一定增速。
  • 华中：出货趋缓，库存增加，部分价格可能承压下滑。
  • 华南：厂家出货偏弱，部分价格承压下滑。
  • 西南：四川部分价格松动，云南个别厂调涨。
  • 西北：市场行情偏淡，个别厂价格小幅调整。
• 行业观点：
  • 需求恢复缓慢，但地产竣工需求韧性仍在，预计疫情好转后将出现新一轮量价齐升。
  • 建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃等龙头企业。
  • 长期来看，风电装机回暖或推动行业需求，高景气度或超预期。

玻纤行业

• 市场表现：无碱粗纱价格维持高位稳定，电子纱价格继续回落。
• 行业观点：
  • 粗纱需求强劲，新能源汽车和风电装机回暖支撑行业需求。
  • 电子纱价格下跌，挤压中小企业生存空间，龙头企业成本优势明显。
  • 建议关注中国巨石、长海股份、中材科技等公司。

关键信息

• 投资建议：
  • 首选：东方雨虹、科顺股份（消费建材龙头）；青鸟消防（工业消防龙头）；海螺水泥、华新水泥（水泥板块）。
  • 关注：伟星新材、蒙娜丽莎（消费建材）；旗滨集团、南玻A、信义玻璃（玻璃）；中国巨石、长海股份、中材科技（玻纤）。
• 风险提示：
  • 固定资产投资低于预期；
  • 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻；
  • 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期；
  • 原材料价格大幅上涨带来成本压力。

行业展望

• 短期：疫情缓解后，水泥、玻璃等“地基”链需求将集中释放，行业有望触底反弹。
• 中期：基建投资韧性依旧，地产政策边际放松，行业整体稳增长预期提升。
• 长期：随着“碳中和”政策推进，水泥行业将面临新一轮供给侧改革，龙头企业更具竞争优势。

市场数据概览

• 本周建筑材料（SW）指数环比下跌6.22%，沪深300指数环比下跌3.37%。
• 建材行业主力资金净流出21.45亿元。
• 水泥产量3月同比下降5.6%，主要受疫情与物流限制影响。
• 玻璃表观需求增速为-17.7%，库存继续上涨，价格弱势运行。
• 玻纤行业粗纱价格高位稳定，电子纱价格继续回落。

结论

建筑材料行业短期受疫情和原材料价格上涨影响，市场表现承压，但政策支持与行业基本面改善将推动行业逐步复苏。重点关注消费建材龙头、水泥板块以及玻纤行业中的成长性企业，把握行业复苏与结构性机会。同时，需警惕原材料成本上升与政策执行不及预期等风险。